石化周报：EIA下调美国供给增速 油价或已触底
EIA 大幅下调需求预期和美国产量增速预期，表明60 美元是限制美国供给的较强支撑。EIA 4 月月报显示，其预计25 年全球供需情况从3 月的过剩4 万桶/日调整至过剩46 万桶/日，主要是其对需求增速的预期下调了37 万桶/日。
1）需求：EIA 预计25 年全球石油需求为10364 万桶/日，同增90 万桶/日，增速水平相比上月预期下调37 万桶/日；其中，美国、加拿大、日本、中国、印度需求增速分别下调7、3、3、5、3 万桶/日。2）供给：EIA 预计25 年全球石油供给为10410 万桶日，同增135 万桶/日，增速水平下调4 万桶/日；其中，美国供给增速下调17 万桶/日，OPEC 供给增速上调13 万桶/日。从EIA 的预测数据可见，当前油价（本周布伦特/WTI 均价为64.1/60.8 美元/桶）下美国产量增速预期被大幅下调，表明60 美元已触及美国页岩油的边际成本，是油价较强的底部支撑；且本次布油价格在触及60 美元/桶的底部后再次反弹，同时结合历史来看，仅2020 年疫情、2015-2017 年美国页岩油革命叠加OPEC 抢份额打价格战时导致布油价格中枢低于60 美元/桶，因此我们认为，若不考虑全球经济危机以及OPEC 打价格战的可能影响，当前布油60 美元/桶的底部是较为明确的。
投资建议：我们推荐以下两条主线：1）油价有底，石油企业业绩确定性高，叠加高分红特点，估值有望提升，建议关注产量持续增长且桶油成本低的中国海油、抗风险能力强且资源量优势强的中国石油、高分红一体化公司中国石化；2）国内鼓励油气增储上产，建议关注产量处于成长期的新天然气、中曼石油。
风险提示：地缘政治风险；伊核协议达成可能引发的供需失衡风险；全球需求不及预期的风险。