长安汽车(000625)：深蓝及阿维塔销量同比较高增长 新车即将上市
深蓝及阿维塔3 月销量同比高增，4 月产品周期将至。3 月长安自主品牌乘用车销量16.55 万辆，同比增长5.5%，环比增长75.8%；1-3 月累计销量45.27 万辆，同比增长3.5%。3 月长安汽车海外销量5.00 万辆，同比增长4.9%，环比增长5.3%；长安新能源销量8.70 万辆，同比增长62%，环比增长119.5%。长安启源3 月交付1.53万辆，环比增长92.6%。长安汽车将于4 月发布近十款产品，包括长安启源Q07、深蓝S09、阿维塔06 等，持续夯实产品市场竞争力。其中启源Q07 于3 月31 日开启预定，价格区间在13.98-17.58 万元，新车搭载SDA 天枢架构、天域座舱、天衡底盘和新蓝鲸3.0 插混系统，后续将于上海车展正式预售。深蓝汽车3 月交付2.44万辆，同比增长86.7%，环比增长30.0%。阿维塔3 月销售10475 辆，同比增长108.8%，环比增长102.1%。3 月27 日阿维塔06 开启预售，新车预售价21.59 万元起，预售订单26 小时突破2.01 万辆，后续将于4 月19 日正式发布。全球化方面，长安泰国生产基地预计于2025 年5 月投产，一期产能为10 万辆/年，深蓝S05 将是首个投产车型；3 月21 日长安汽车在德国举行欧洲发布会，计划未来推出长安品牌、深蓝、阿维塔三大品牌九款车型，第一款深蓝S07 预计将于5 月推出。长安计划到2025 年底扩展10 个欧洲区域市场，到2028 年在整个欧洲建立业务；5 月深蓝和阿维塔将全面登录拉美市场；2025 年长安计划在英国、巴西、中东等区域新设立超过8 家公司，加速“海纳百川”计划。
长马3 月销量同环比增长，长安科技筹划战略融资。长安福特3 月销量1.83 万辆，同比减少14.9%，环比增长52.3%；1-3 月累计销量4.78 万辆，同比减少14.1%。
长安马自达3 月销量7159 辆，同比增长16.7%，环比增长88.4%；1-3 月累计销量1.76 万辆，同比减少9.0%。长安汽车子公司长安科技已启动战略轮融资工作，长安科技是“北斗天枢”计划核心载体，也是人形机器人、飞行汽车业务的执行主体，后续将构建更加市场化的人才和运营体系助力长安汽车向智能科技方向转型。
预测2024-2026 年归母净利润 59.47、82.68、101.25 亿元，可比公司25 年平均PE 估值21 倍，目标价17.43 元，维持买入评级。
风险提示
长安福特销量低于预期、长安马自达销量低于预期、长安自主品牌销量低于预期、行业价格战影响盈利。