焦点科技(002315)：跨境电商AI应用落地商业化领先 组织变革助力人效提升
跨境电商行业焕发新活力，政策出台利好进出口供需端和服务端良性互动，跨境电商产业链趋于完善；外贸行业持续吸引新企业涌入，2024 年外贸企业注册量达94.03 万家，截至2025 年1 月22日，外贸相关企业存量已达510.69 万家；民营企业自2022 年起在我国进出口总额中的占比超50%，成为推动我国进出口增长的关键力量。政策端，2023 年4 月，国务院发布《关于推动外贸稳规模优结构的意见》，支持外贸企业通过跨境电商开拓海外市场。
多元服务和会员体系构建，打造差异化竞争优势中国制造网自1998 年上线以来，历经市场渗透、拓展升级及AI 赋能等多个发展阶段。提供全方位的多元服务，产品分类覆盖制造加工机械、五金工具等26 个领域，迎合买卖双方多样化需求。会员体系设计完善，金牌、钻石会员分别享有差异化权益，会员数量保持稳健增长，截至2024 年末付费会员数量达到2.74 万。
AI 产品矩阵协同赋能跨境电商生态，以AI 麦可为代表公司目前已上线AI 麦可、Moli AI、Sourcing AI、Mentarc 等四款AI 产品，驱动跨境电商智能化发展。AI 麦可从2023 年4 月推出至今已迭代至4.0版本，功能不断完善，从基础智能化服务逐步发展为全场景AI Agent，覆盖外贸全流程。其累计付费会员数增长迅速，2024 年末突破9000 人，渗透率持续提升。
投资建议：公司作为跨境B2B 平台综合性服务商，组织架构优化助力人效提升，AI 业务发展强劲，在跨境电商领域AI 应用商业化落地领先。我们预计公司2025-2027 年营业收入为19/22/25 亿元，同比增长14.7%/14.1%/14.0%；归母净利润5.4/6.4/7.5 亿元，同比增长20.2%/18.1%/16.6%；对应PE 分别为20/17/15。参考可比公司给予公司2025 年30 倍PE，对应目标价51.27 元，首次覆盖给予“买入”评级。
风险提示：AI 商业化进程不及预期，关税影响超预期，协同整合风险，跨境电商需求不及预期，行业竞争加剧。