多元金融行业ETF月报：规模稳增 创新持续
回顾3 月ETF 市场变化，总资产规模环比增长0.1%、股票ETF 规模环比下滑1.5%，主要系沪深300 当月下降0.03%拖累。产品结构保持相对稳定，股票型ETF 占比微降、债券型ETF 占比环比提升。龙头集中度环比小幅下滑，前3 名地位稳固、但市占率较年初下滑0.4-0.5pct 不等，中下游竞争较为激烈。新发产品上，3 月股票ETF 批量新发，共募集99 亿元。换手率升温、成交额处高位，融资规模小幅提升。监管政策延续大力支持，权益基金发行加快，自由现金流ETF 获得青睐，未来市场有望持续扩容。
总量结构：总资产规模环比小幅增长
截至25M3 末，股票型ETF 资产净值合计28,213 亿元，3 月环比减少1.5%，小幅下降。全市场ETF 资产净值合计38,004 亿元，3 月环比提升0.1%。
分产品结构来看，股票型ETF 资产净值占全部ETF 的比例74%，环比小幅下滑1.3pct，主要系权益市场有所调整。同时，长端利率进一步下探，债券型ETF 规模创新高，资产净值达2181 亿元，环比增长7%，在所有ETF规模中占比环比提升0.3pct 至5.7%，延续增长态势。
竞争格局：龙头集中度环比小幅下滑
从ETF 市场格局看，基金公司集中度环比小幅下滑，25M3 末ETF 资产净值CR3、CR5、CR10 分别达44.9%、57.5%、77.7%，月度环比-0.4pct、-0.5pct、-0.5pct。从排名变化来看，前3 名华夏、易方达、华泰柏瑞地位稳固，但市占率较年初小幅下滑。中下游的基金公司排名有所变动，汇添富基金、工银瑞信基金排名均较年初提升1 名；天弘基金排名较年初下滑1 名，竞争格局较为稳固。
新发产品：股票ETF 新发近100 亿
过去1 年来ETF 产品新发呈现脉冲式节奏，2024 年9 月与11 月的A500ETF产品形成发行高峰。25M3 股票ETF 批量发行，包括银华基金、易方达基金、华宝基金3 家基金公司发行的自由现金流ETF；银河基金、平安基金2 家基金公司发行的中证A500ETF；大成基金、富国基金、南方基金、融通基金4 家基金公司发行的深证100ETF；国联基金、鹏华基金、新华基金3 家基金公司发行的中证A50ETF，共募集99 亿元。
政策动态：权益型基金发展有望提速
3 月6 日，证监会主席吴清在十四届全国人大三次会议经济主题记者会上表示：现在股票ETF 产品5 个工作日内就可以快速完成注册，去年9 月到3月6 日，共注册权益类基金459 只，占同期注册基金产品总数的7 成；权益类基金规模从6.3 万亿元增长到7.7 万亿元，占公募基金总规模的比例从20%提高到24%；为更好维护投资者权益，监管将推动公募基金费率改革，分阶段降低综合费率，预计每年为投资者节省超过450 亿元成本，同时也让基金公司与投资者利益绑定更为紧密。预计在监管政策持续呵护下，ETF 市场有望迎来持续发展、创新型产品有望持续推出。
风险提示：政策支持不及预期、市场表现不及预期。