交通运输仓储行业周报：地缘政治抬升油运价格 出行需求稳步向好
淡季集运价格低位运行，关注301 调查和关税落地进展。2025Q1 集运市场淡季来临，叠加3 月航司挺价行动失败，Q1 集运运价位于低位，SCFI 综合指数均值为1762 点，同比-12.3%，环比-21.9%。2025 年2 月21 日，美国贸易代表办公室（USTR）宣布就针对中国海事、物流和造船业的301 调查拟议行动举行公开听证，拟对中国船舶运营商、船队出台包括额外收费在内的限制措施。听证会于3 月24 日和26 日正式举办，预计下半年做出本次301 调查的最终决定。此外，特朗普政府加征关税将对全球商品供应链产生深远影响，建议密切关注301 调查落地情况和关税征收情况。
Q1 航空、快递需求稳步修复，需求有望持续向好。2025Q1 航空、快递需求稳步修复，航空方面，2025 年1-2 月国内民航客运量为11357 万人次，同比+2.7%，国际民航客运量为1284 万人次，同比+38.6%。快递方面，2025年1-2 月，我国规模以上快递业务量为285 亿件，同比+22.4%。展望2025年全年，宏观经济稳步向好，交运整体需求修复节奏有望持续，我们持续关注航空、快递行业供需改善节奏。
板块周涨跌情况：过去4 个交易日，上证指数涨跌幅为-0.28%，深证成指涨跌幅为-2.28%， 沪深300 指数涨跌幅为-1.37%， 创业板指涨跌幅为-2.95%。中信交通运输板块涨跌幅为+0.8%，涨跌幅位居所有板块第5 位。
过去4 个交易日，交通运输行业子板块以上涨为主。涨跌幅前三位的子板块为：快递（+2.35%），物流综合（+2.09%），公路（+1.42%）。涨跌幅后三位的子板块为：航运（-1.15%），公交（-1.10%），航空（-0.45%）。
投资建议：（1）国企改革深入推进，交运行业高股息央企价值凸显，建议关注公路子行业的深高速、吉林高速等，铁路子行业的大秦铁路、广深铁路等，港口子行业的上港集团等，供应链子行业的厦门国贸、厦门象屿等。
（2）地缘政治局势紧张，中长期运力增长缓慢，看好油运及集运景气持续，建议关注中远海控、中远海能、招商轮船、招商南油；（3）我国宏观经济稳步向好，航空运输需求有望稳步修复，建议关注中国国航、南方航空、中国东航、海航控股、春秋航空、吉祥航空、上海机场、首都机场、白云机场；（4）快递业务量有所回暖，短期行业竞争有望趋缓，建议关注顺丰控股、中通快递、圆通速递、韵达股份、申通快递。
风险分析：地缘政治风险、交运需求修复不及预期、行业竞争加剧风险。