稀土磁材行业周报：上周产业链价格总体回升 两部门出台中重稀土出口管制措施
市场行情：上周稀土磁材行业小幅下跌0.05%，跑赢基准1.32pct上周1稀土磁材行业小幅下跌0.05%，跑赢基准（沪深300）1.32pct。行业估值（市盈率TTM）回落0.48x 至66.52x，当前处于82.1%2历史分位。
上周国内外部分轻稀土矿价格上涨，中重稀土矿价格回升轻稀土矿方面，上周国内混合碳酸稀土矿价格周环比上涨4%至2.6 万元/吨，四川氟碳铈矿及山东氟碳铈矿价格分别持平于2.2 万元/吨和1.7 万元/吨，进口独居石矿价格周环比回升0.71%至4.24 万元/吨，美国矿价格持平于2.1 万元/吨。中重稀土矿方面，上周国内中钇富铕矿价格周环比回升0.54%至18.7 万元/吨，进口缅甸离子型矿价格周环比回升1.07%至18.85 万元/吨。
上周镨钕价格小幅上调，重稀土镝、铽价格回升。钴现货价回落，金属镓价格延续下跌，铌铁价格上涨，烧结钕铁硼毛坯价格反弹镨钕：上周氧化镨钕价格小幅上调，金属镨钕价格先升后降。全国氧化镨钕均价周环比略涨0.23%至44.2 万元/吨；镨钕金属均价周环比微跌0.09%至54.15 万元/吨。上周周初氧化镨钕市场偏暖，主流报价上涨，低价现货难寻，但临近月末询单偏冷清，场内高位成交承压，价格小幅回调后僵持运行；金属端价格基本平稳，周内下游磁材企业采购意向不高。
重稀土：上周镝价回升，全国氧化镝均价周环比涨1.82%至1680 元/公斤，镝铁均价周环比升0.31%至1615 元/公斤。周初镝价格上调，市场成交增加，周内价格震荡上移，由于大厂陆续采购，低价现货收紧，成交价格上调，场内成交增加；镝铁价格小幅上调，下游磁材订单一般，少量询单采购跟进，金属厂适量出货。上周铽价上涨，全国氧化铽均价周环比涨1.69%至6620 元/公斤，金属铽均价周环比涨0.5%至8115 元/公斤。周内氧化铽价格持续上调，市场现货不多，加之集团有采购，补货价格上调，场内低价现货收紧，市场询单采购较好；金属铽价格对应上调，下游磁材订单一般，按需少量采购，但金属厂报价坚挺。上周钆铁合金国内均价周环比回升0.92%至16.45 万元/吨，国内钬铁合金价格持平于47.35 万元/吨。
其他原料：上周长江有色钴现货价格下跌5.41%至24.5 万元/吨，铌铁市场均价周环比涨3.33%至31 万元/吨，金属镓(99.99%)价格周环比续跌2.79%至1740 元/公斤，硼铁（B 18%，含税）价格持平于2.25 万元/吨。
烧结钕铁硼：上周钕铁硼价格回升，毛坯烧结钕铁硼N35 均价周环比涨1.76%至115.5 元/公斤，H35 均价周环比涨1.09%至185.5 元/公斤。
产业链跟踪：中国商务部依法对7 类中重稀土相关物项实施出口管制措施，产业在线排产数据显示2025 年4-6 月家用空调排产实绩增速分别为9.1%
根据《中华人民共和国出口管制法》等有关法律法规，4 月4 日，商务部
会同海关总署发布关于对钐、钆、铽、镝、镥、钪、钇等7 类中重稀土相关物项实施出口管制措施的公告，并于发布之日起正式实施。根据产业在线最新发布的2025 年4 月排产数据，2025 年4 月家用空调排产2400 万台，较去年同期生产实绩增长9.1%，5-6 月排产同比实绩增长分别为13%和15.9%。
投资建议
上周稀土金属受氧化物带动上涨，中重稀土价格整体表现坚挺，而磁材企业高位接货能力有限，下游长单稳定，但终端产销数据表现一般，新增订单释放不足，刚需减弱，价格向下传导受阻，钕铁硼价格主要跟随成本端波动而小幅回升。基本面趋势看，需求端，空调产销维持良好态势，排产预示未来一个季度有望在高基数上保持平稳增长态势，电梯生产降幅边际收窄，燃油车产量同比下滑但跌幅延续大幅收窄，新能源汽车产销保持高景气度，风电新增装机增速尽管有较大回落，但高增的招标项目释放仍将为后续高景气度提供坚实基础，工业领域需求持续向好。但美国出台对等关税政策，预期将对下游需求端部分领域出口造成影响，其不确定性需要持续加以观察。供给端，行业整体产能利用率仍有待提升，行业产能过剩及竞争分化格局未改，当前过剩供给仍需需求进一步消化，价格仍将受制于供给过剩的收窄速度，供需平衡压力压制产业链价格中枢及行业利润提升，行业业绩仍处于底部恢复阶段。行业绝对估值及相对历史估值水平均已行至高位水平，缺乏业绩支撑，存在高估压力。维持行业“增持”评级。
风险提示
原材料及产品价格波动风险，下游需求增长不及预期风险，政策变动风险，行业产能波动风险，行业格局变动风险，新技术及新材料替代风险。