纺织服饰行业周报：体育服饰24年全年稳增 关税影响仍需观察
美国特朗普政府于2025年4月2日宣布对包括中国（34%）、越南（46%）等主要贸易伙伴加征“对等关税”。其中东南亚纺织供应链国家税率普遍超30%。尽管2018年中美贸易摩擦未导致中国对美纺织出口大幅下滑，但此次关税力度更大。若政策落地，国内纺织出口可能面临两种路径：一是中小企业因无力承担关税加速出清，利好龙头企业订单集中；二是美国品牌方部分转嫁成本导致终端需求下降，进而传导至供应链订单缩减。无论何种情形，关税成本增加将对国内纺织业中长期发展产生显著影响，需关注4月9日政策正式实施前的动态调整。
核心本周行情回顾：本周（3月31日至4月5日期间），上证指数跌幅为0.28%，深证成指跌幅为2.28%，沪深300跌幅为1.37%，创业板指跌幅为2.95%。纺织服饰行业涨幅为0.03%，其中，纺织制造子行业跌幅为3.47%，服装家纺子行业涨幅为1.4%，饰品子行业涨幅为1.83%。
原材料价格变动：本周棉花价格上涨。中国棉花价格指数：CCIndex：3128B为 14902元/吨，较上周上涨 33 元/吨，近一月上涨 22 元/吨，较年初上涨 227元/吨；棉花：Cotlook A指数为80.1美分/磅，较上周上涨2.70美分/磅，近一月上涨 4.10 美分/磅，较年初上涨 1.20 美分/磅；Cotlook:A 指数：1%关税为 14138 元/吨，较上周上涨 468.00 元/吨，近一月上涨 712.00 元/吨，较年初上涨 163.00 元/吨投资建议：国内制造业服企布局从产能规模增长逐步向高质量增长转变，发力高质量客户和中高端产品，而高价值产品价格具有一定的调控空间。纺织服企的国际化产能布局优势将重新转变成规模优势，通过高质量客户、高效率生产，毛利率具备一定优势，在后续关税政策落地后有一定韧性。此外，中小企业利润率不支持承担关税成本，行业预计会加速出清，订单会逐步向龙头企业集中。国内纺织制造龙头企业关注出口美国占比较低，优质客户绑定，在未来行业波动预期下具备一定韧性，建议关开润股份、申洲国际、健盛集团、华利集团、伟星股份、新澳股份、台华新材。
风险提示：1、海外市场需求波动的风险；2、贸易政策不确定的风险；3、原材料价格波动的风险。