建筑材料行业周报：关注刺激内需政策
【周数据总结和观点】
本周美国政府宣布对中国输美商品征收“对等关税”，在关税超预期环境下，提振内需是国内经济增长的重要动力，关注后续刺激内需政策。根据wind 统计，2025 年3 月地方政府债总发行量9788.03 亿元，发行金额同比2024 年3 月增长55.5%，截至目前，2025 年一般债发行规模0.41 万亿元，同比-0.10 万亿元，专项债发行规模2.43 万亿元，同比+1.35 万亿元。化债下加码政府财政压力有望减轻，企业资产负债表也存在修复的空间，市政工程类项目有望加快推进，市政管网及减隔震实物工作量有望加快落地，关注龙泉股份、青龙管业、中国联塑、震安科技。玻璃需求边际改善，关注收储落地，重点关注光伏玻璃：2025 年后玻璃需求持续下滑，3 月以来需求开始边际改善，浮法玻璃价格有望短期企稳回升，中期需要关注收储等优化存量的政策落实情况。光伏玻璃需求因抢装持续增长，光伏玻璃涨价正在落地，价格弹性较大，推荐旗滨集团。消费建材持续推荐：
消费建材受益二手房交易向好、消费补贴等优化存量政策，且具备长期提升市占率的逻辑，估值弹性大，持续推荐北新建材、伟星新材，关注三棵树、兔宝宝。水泥错峰停产加强，基建实物工作量上升，短期有涨价行情：
水泥行业需求仍在寻底过程中，但企业不堪亏损错峰停产力度加强，水泥价格底部出现，近期协同减产和基建实物工作量提升下水泥涨价，重点关注海螺水泥。玻纤底部已现，关注风电纱涨价：玻纤价格战结束，价格已触底回升，同时风电招标量快速增长，2025 年作为十四五收官之年，装机量有望大增，风电纱涨价概率较大，推荐中国巨石，关注中材科技。碳纤维：下游需求缓慢复苏，全年国内风电、氢瓶、热场等下游需求仍有增长，关注经济向好预期下的价格企稳情况。其他建材：关注绩优、有成长性个股，重点推荐濮耐股份。
水泥近期市场变动：截至2025 年4 月3 日，全国水泥价格指数394.97 元/吨，环比前一周上涨0.07%，全国水泥出库量313.68 万吨，环比前一周上升7.98%，其中直供量168 万吨，环比前一周上升6.3%，全国水泥熟料产能利用率62%，环比前一周上升1.5pct，全国水泥库容比61.51%，环比前一周增加0.77pct。当前水泥市场呈现“基建托底、房建疲软、民用波动”三重特征，基建端水泥直供量环比回升但同比仍承压，房建端短期需求回升但幅度有限，民用端农村自建房、装修等需求受南方持续阴雨与北方倒春寒等天气因素抑制，短期来看全国水泥需求或将稳中偏弱运行。
玻璃近期市场变动：本周浮法玻璃均价1312.34元/吨，较上周涨幅0.43%，全国13 省样本企业原片库存5705 万重箱，环比上周-79 万重箱，年同比-339 万重箱。本周终端需求处于季节性恢复期，部分小幅改善但分化明
显，后续供需存进一步改善预期，成本支撑作用走强，价格底部有支撑，预计短期玻璃原片价格震荡。
玻纤近期市场变动：本周无碱粗纱均价环比基本持平。需求端，市场下游按需采购为主，多数厂整体出货略有回落，风电、热塑走货尚可；供应端，周内粗纱产能无增减变动；库存端，本周多数厂产销有所回落，但整体厂库压力可控。短期来看，鉴于中下游实际需求有待进一步恢复，粗纱价格大概率持稳观望。本周电子纱价格报稳。需求端，下游深加工订单较稳定；供给端后续存新产线点火预期，中下游持一定观望心态。短期来看厂家稳价出货意愿较强。截至4 月3 日，国内2400tex 无碱缠绕直接纱均价3833元/吨（主流含税送到），较上一周持平，同比上涨23.01%；电子纱G75主流报价8800-9200 元/吨，7628 电子布主流报价3.8-4.4 元/米，环比上周持平。3 月玻纤行业月度产能67.21 万吨，因本月新建及复产产线陆续点火，叠加自然天数增加，产能环比有增（增幅11.87%）；3 月底玻纤行业库存达79.84 万吨，月内需求缓慢恢复叠加风电、热塑需求走强，支撑本月库存环比削减（降幅2.31%）。
消费建材近期市场变动：消费建材需求端延续弱复苏状态，上游原材料中，丙烯酸丁酯、天然气价格环比上周上涨，苯乙烯、沥青价格环比持平，铝合金价格环比上周下降。
碳纤维近期市场变动：本周碳纤维市场价格环比持平。单周产量1418 吨，开工率56.7%，供应端维持平稳；周库存量继续降至16450 吨。本周行业单位生产成本11.9 万/吨，对应吨毛利-1.9 万，毛利率-18.98%，多数企业仍亏损。
风险提示：政策落地不及预期风险，地产需求回暖不及预期风险，原材料价格持续快速上涨风险。