建筑装饰行业周报：水利电力投资持续高增 当前时点更要重视央国企的安全边际和修复空间
周观点：1）基建投资加速，水利维持高景气。1-2 月固投增速4.1%，同比-0.1pct，增速较2024全年+0.9pct。其中狭义基建投资增速5.6%，同比-0.7pct，增速较2024 全年+1.2pct。基建板块中电力、热力、燃气及水生产和供应业/交通运输、仓储和邮政业/水利、环境和公共设施管理业1-2 月投资4,155/5,971/6,803 亿元， 同比增速+25.4%/+2.7%/+8.5%，其中水利管理业同比+39.1%，水利、电力板块维持高速增长，或体现行业高景气延续，重大项目集中开工。
2）头部央国企实物量改善，板块分化持续。25 年1-2 月中国建筑新签订单7,136 亿元，同比+5.6%；中国核建新签订单219.4 亿元，同比+16.1%；中国化学新签订单534.20 亿元，同比-41.1%。浦东建设近期新签多项项目，合计金额17.0 亿元。同时本周江河集团、建科院、建发合诚公布2024 年年度报告，24Q4 业绩环比Q3 企稳。板块分化持续，关注头部央国企。
3）继续关注建筑企业AI 应用加速。本周中国建筑与杭州市政府签署战略合作协议，川建院发布“迁想AI”2.0 助力AI 设计。AI 建筑有望加速融合，带动建筑企业提升经营效率并提升估值。
【配置建议】
2025 年，我们提示关注建筑行业三条主线：
1）主线一：推荐建筑央企。推荐【中国铁建】、【中国中铁】、【中国交建】、【中国建筑】、【中国能建】、【中国电建】、【中国中冶】、【中国化学】，关注【中材国际】、【中钢国际】、【中工国际】、【北方国际】。
2）主线二：推荐高景气赛道产业链重点企业。隧道掘进设备行业：
推荐【铁建重工】、【中铁工业】，关注【五新隧装】；民爆行业：推荐【易普力】，【高争民爆】，关注【雅化集团】、【保利联合】等；岩土工程行业：推荐【中岩大地】。
3）主线三：关注顺周期及布局转型AI/机器人等新质生产力方向的优质标的机会。推荐【罗曼股份】，关注【海南华铁】、【宁波建工】、【中交设计】、【深城交】、【鸿路钢构】、【深圳瑞捷】。
【风险提示】
基建需求不及预期；新签订单不及预期；宏观政策执行不及预期。