建筑材料行业周报：固投数据和实物量环比改善 继续关注建材春季机会
水泥/玻璃/玻纤/装修建材板块上涨1.1%/1.4%/4.5%/0.4%。
实物量回升趋缓，涨跌有所分化。根据数字水泥网，3 月21 日全国/华东/华南水泥发货率45%/53%/57%，整体延续回升趋势但节奏放缓。
农历同比来看，全国、华东发货率接近去年同期，华南基本相当。价格来看，涨跌有所分化，其中湖北、广东上涨，而山东、湖南、河南、云南等地区价格回落。建议继续关注后续行业自律减产及提涨计划。
地产量价趋稳信号延续，关注政策进一步施力。新房方面，根据Choice、统计局及中指云，2025 年前11 周30 城商品房成交面积同比+9%（口径可比，春节影响消退）；1-2 月商品房销售额/销售面积同比-2.6%/-5.1%（隐含价格指标同比回升），2025 年2 月百城新建住宅价格环比企稳。二手房方面，根据Choice，年初至3 月21 日，深圳/杭州/苏州/青岛/厦门五城二手房成交面积同比增长64%/37%/11%/13%/25%；截至3 月10 日，一线城市二手房挂牌价格指数环比2024年底回升并企稳，全国指数则环比基本止跌企稳。新房、二手房量价趋稳信号延续。据人民财讯，央行在2025 年一季度例会中指出，建议加大货币政策调控强度，提高货币政策调控前瞻性、针对性、有效性，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，择机降准降息，建议关注后续政策进一步施力。
1-2 月基建投资较24 年提速，实物量有所分化。根据统计局，1-2 月固投增速4.1%，增速较2024 全年上升0.9pct。其中狭义基建投资增速5.6%，增速较2024 全年上升1.2pct，判断主要系专项债等提前发力。1-2 月水泥产量同比-5.7%，降幅较24 年全年收窄3.8pct；平板玻璃产量同比-6.1%，较24 年增速-9.0pct；粗钢产量同比-1.5%，降幅较24 年全年收窄0.2pct。实物量有所分化，其中竣工端压力更大。
【配置建议】
主线一：关注水泥行业供给侧收缩带来的价格弹性。推荐【海螺水泥】、【华新水泥】、【塔牌集团】。关注【天山股份】、【万年青】等。
主线二：看好消费建材白马中长期成长，关注经营和估值修复机会。
推荐【志特新材】、【东方雨虹】、【伟星新材】、【兔宝宝】，关注【三棵树】、【北新建材】、【坚朗五金】、【东鹏控股】、【蒙娜丽莎】等。
主线三：关注高景气新材料及出口链。推荐【星球石墨】、【濮耐股份】、【海达股份】，关注【中国巨石】、【森泰股份】等。
主线四：关注高景气的水网、引调水工程赛道产业链重点企业。推荐【青龙管业】，关注【龙泉股份】等。
【风险提示】
需求不及预期，毛利率不及预期，回款不及预期。