石油化工行业数据周报：OPEC+补偿性减产 油价短期震荡
2025年3月油价持续上涨。2025年3月，由于OPEC+宣布补偿性减产计划，以及美国对委内瑞拉石油买家的关税威胁和对伊朗石油客户的制裁，全球对原油供应的担忧加剧，油价持续上涨，布伦特原油从月初69.30美元/桶涨至月末74.03美元/桶，涨幅达6.83%。
OPEC+宣布从2025年3月起进行补偿性减产。3月20日，沙特阿拉伯、俄罗斯、伊拉克、阿联酋、科威特、哈萨克斯坦和阿曼等国宣布进行补偿性减产，时间持续至2026年6月，减产幅度每月在15万桶/日-45万桶/日之间。
非OPEC+国家：2025-2026年每年约提供100万桶/日供给增量。2025-2026年，以美国、巴西、加拿大为主的美洲地区非OPEC+国家持续提供原油增量。根据OPEC+ 3月月报统计，预计2025-2026年非OPEC+国家原油产量分别同比增长101万桶/日、100万桶/日，其中美国25-26年增量分别为45、46万桶/日，巴西增量分别为15、17万桶/日，加拿大增量分别为14、12万桶/日。
原油需求：预计延续增长势头。根据OPEC+、EIA、IEA三大机构3月最新预计均值，2025-2026年全球原油需求分别同比增长126.3万桶/日、131.50万桶/日，延续增长态势。其中OPEC+预计25、26年原油需求分别增长145、143万桶/日，EIA预计25、26年原油需求分别增长130、120万桶/日，IEA预计25年原油需求增长103.9万桶/日。
油价：短期70美金左右震荡，中长期或仍趋势下行。根据我们测算，考虑OPEC+补偿性减产后，2025年原油供需缺口相比2024年可能扩大约10万桶/日，对油价形成一定支撑。原油价格短期可能在70美金左右震荡，中长期或仍趋势下行。
投资建议：油价短期保持震荡，建议关注1.高成长标的：高股息新奥股份、成本优势的卫星化学；2.受益于地炼开工下降、俄乌缓和的主营炼厂恒力石化、荣盛石化等；3.供需改善的涤纶长丝行业龙头桐昆股份、新凤鸣等。
风险提示：原油价格大幅波动；政策不及预期等。