互联网行业动态点评：1Q游戏抗周期性凸显 腾讯新游发布会亮点纷呈
1Q 国内iOS 端游戏流水同比提升2.8%（ST 数据），春节期间《王者荣耀》和《和平精英》玩家数量和流水均呈现较好增长。25 年游戏行业获得更多政策支持，①4 月国务院在《加快推进服务业扩大开放综合试点方案》中指出，“发展游戏出海业务，布局从IP 打造到游戏制作、发行、海外运营的产业链条”；②教育部新增游戏艺术设计本科专业，有利于行业人才长期培养。
AI 重塑游戏生态：从开发提效到运营升级
AI 在游戏领域的赋能已初显成效，并正稳步落地：AI 可辅助游戏皮肤制作并推动付费率提升，同时AI 在陪伴、互动、平衡等方面的应用日益深化，可降低游戏门槛并显著增强玩家体验，助力用户规模扩张，例如《王者荣耀》的助手“灵宝”已经深度融入局内交互。开发端，AI 引擎已覆盖3D 建模、剧情生成、关卡设计等功能，大幅提升开发效率，例如混元3D 大模型结合一站式AI 创作平台，可将传统3D 角色制作周期从5-10 天缩短至分钟级，我们判断未来发展将聚焦于两大方向：①底层建模效率的持续优化；②重塑开放世界模型，即AI 可基于玩家行为，实时调整虚拟世界的内容和规则。
1Q 国内游戏收入平稳增长，腾讯25 年游戏储备丰富据SensorTower 数据，1Q25 国内游戏iOS 端市场收入达193.1 亿元，同比提升2.8%，其中1 月、2 月、3 月分别变动+23%、-9%、-4%，春节期间流水增长拉动明显。1Q 国产游戏版号发放数量为362 个（1-3 月分别为123、110、129 个），较去年同期增加29 个；进口版号25 年从季度改为月度批次，1-3 月分别发放13、3、5 个，版号数量整体维持较高水平。腾讯《无畏契约》手游于4 月21 日开启官网正式预约，PC 版年化流水目前已超过《英雄联盟》。腾讯未来重点产品还包括《洛克王国：世界》《王者荣耀世界》等。
《暗区突围：无限》定档4 月29 日上线，作为已在移动端验证成功的玩法，建议关注其后续流水表现。
网易《七日世界》定档4 月24 日，B 站《三谋》S7 流水近三季新高网易2 款新游《七日世界》和《冰汽时代》将会在4 月24 日和5 月分别上线。《七日世界》手游将于4 月24 日上线，目前预约量已超3000 万，其PC 版上线时曾登陆Steam 畅销榜第二，凭借帕鲁like 题材在全球引发广泛热度，我们认为游戏有望突破生存游戏的小众赛道边界。网易未来重点储备还包括《无限大》和《命运：崛起》。B 站《三谋》S6 赛季于4 月11 日结束，Sensor Tower 预估赛季总流水较S5 提升6%。S7 赛季于4 月12 日启动，玩家对“阵营对抗”、“镜像战法”等全新玩法和地图反馈积极，截至赛季前8 天总流水较S6 提升26%，为近三赛季新高。
任天堂发布Switch 2，Roblox 推出Cube 3D AI 工具任天堂于4 月2 日发布Switch 2，在屏幕、内存、GPU 方面较上一代均显著提升。全新主机手柄新增C 键可开启实时交流和共享屏幕等社交功能，磁吸式手柄可实现鼠标化操作丰富游戏玩法。Switch 2 性能达到PS4 级别，满足大部分3A 游戏配置要求，首发游戏出现《Cyberpunk2077》等大作。
Roblox 推出Cube 3D AI 生成模型，利用原生3D 资产训练，实现文生3D功能，进一步降低开发者创作门槛，提升UGC 游戏开发效率及质量。
风险提示：游戏行业市场竞争加剧；行业监管加剧，版号发放收紧。