互联网行业周报：政策不确定性引发市场恐慌 资金面多空博弈加剧波动
上周(2025 年04 月14 日-2025 年04 月17 日),港股指数周表现为环比止跌回升。上周恒生指数周涨跌幅为+2.30%,恒生科技指数周涨跌幅为-0.27%。道指、标普500、纳指周涨跌幅分别为-2.66%、-1.50%、-2.62%,纳斯达克互联网指数周涨跌幅-1.33%,纳斯达克中国金龙指数周涨跌幅为-0.49%。
截至2025 年04 月17 日,软件与服务板块PE-TTM 为21.4x;软件与服务板块PS-TTM 为3.9x,位于近一年的85.6%分位。
上周一级行业中资讯科技行业周涨跌幅为+0.55%。二级行业中,软件板块涨跌幅为+2.79%,媒体板块涨跌幅为-0.09%。
按WIND 美国中资股板块分类,与互联网相关的板块中,与互联网相关的板块中,互联网金融表现为大幅上涨,互联网社交、培训、互联网技术表现为上涨。从估值角度来分析,目前纳斯达克100 指数动态PE 估值约29.5 倍,位于过去一年表现约1.2%分位,处于历史低
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【投资建议】 我们认为由于美国关税政策反复对港股科技股形成持续压制。4 月16 日美国启动半导体进口调查后,恒生科技指数单日跌幅达3.72%,尽管关税豁免清单覆盖部分电子产品,但由于政策执行细节未明,投资者对供应链中断和成本上升的担忧难以消除。在政策不确定性与美元流动性边际收紧的双重压力下,投资者对科技股风险偏好降低。市场情绪方面,尽管南向资金持续流入,但卖空比例较高,尤其是在4 月初,科技股的卖空量曾大幅上升。虽然后来有所回落,但整体市场情绪仍然脆弱,导致波动加剧,港股卖空比例处于历史高位,反映出较为悲观情绪。美股方面,政治干预引发的货币政策不确定性、贸易政策风险以及市场情绪恶化构成主要下行压力源,市场对美联储货币政策独立性有所担忧。目前建议关注阅文集团(772.HK)、浪潮数字企业(596.HK)、赤子城科技(9911.HK)、美兰空港(357.HK),美股建议软消费相关标的,包括Spotify(SPOT.US)、Chewy(CHWY.US)、奈飞(NFLX.US)。