国睿科技(600562)：24年业绩符合预期 公司布局新质生产力谋篇第二增长曲线
雷达板块实现较快增长。1）公司年报介绍，通过参加珠海第十五届中国国际航空航天博览会、团组出访等多种形式开展雷达系统推介和营销，业务拓展取得良好成效。国际市场，公司积极响应“一带一路”倡议，实现持续突破；国内市场，空管一二次雷达升级款鉴定交付，首部场监雷达顺利通过验收，气象雷达市场持续开拓。2）公司军贸项目交付较好，子公司国睿防务24 年实现收入20 亿，同比增长19%，净利润5.6 亿，同比增长15%，23 年实现收入16.8亿，净利4.9 亿。
我们看好低空领域对雷达的需求。1）我们认为2025 年低空经济进入落地年，低空新基建（数字化、基础设施含通信、导航、监视、气象设备）是低空经济安全健康有序发展的基础保障，雷达是不可或缺的一环。2）公司正加快发展新质生产力，谋篇布局第二增长曲线，聚焦低空经济、商业航天、机载气象、机载防撞等战略新兴产业发展需求拓展业务。公司推进低空监视雷达等重点产品技术升级；提供全域低空智能感知管理体系整体解决方案，成功中标“低空+海洋”领域项目，实现公司在低空经济领域的有效探索。
投资建议：1）盈利预测：我们维持2025-2026 年7.7、9.3 亿的盈利预测，引入2027 年预计实现归母净利10.9 亿的预测，对应25-27 年每股EPS0.62、0.75、0.87 元，对应PE 为34、28、24 倍。2）投资建议：我们强调深度报告观点：
我们认为公司各项主要雷达产品未来均面临向上机遇：乘军贸东风、防务雷达有望持续增厚利润；传统民用雷达中气象雷达受益于覆盖率提升，空管雷达或受益于国产化率提升；而我们看好低空经济新基建中雷达是具备放量潜力的环节，公司或享受市场红利。强调“推荐”评级。
风险提示：国内低空政策推进不及预期、军贸业务、国内雷达需求不及预期。