汽车行业深度报告：新品迭出 日渐规范 智驾行业行稳致远
布局720 亿参数基座模型，在AI 领域更进一步。小鹏正在训练720 亿参数“小鹏世界基座模型” 该模型被定位为小鹏自动驾驶真正走向L3 和L4 的基础，可以泛化到多种具身终端。基模以大语言模型为基础，以知识蒸馏+强化学习为思路，构建了云端模型工厂，并采用三种方式建立强化学习反馈机制。目前小鹏已经在后装算力车端用小尺寸模型实现控车，效果优异。
地平线召开HSD 发布会，城区智驾再添“新势力”征程6P 发布，HSD 算法助力地平线进入城区智驾俱乐部。地平线正式发布征程6P 芯片以及相应计算平台，同时发布HSD 系统，可实现城区智驾，性能优异。
未来HSD 将首搭于奇瑞猎鹰智驾星途品牌车型，并于2025 年9 月量产。
创始人余凯博士提出五大“反共识”引发行业思考。智驾的本质是功能价值而非情绪价值。AI 时代的方法论：逼近物理世界的真相。十倍速变革时期的制胜战略：以高打低，以快打慢。技术进步会带来技术“平权陷阱”。L3/4/5 的前提基础是足够好的L2 全场景辅助驾驶。
监管规范智驾宣传，利于行业长远发展
2 月28 日工信部发布通知规范OTA，要求企业实施OTA 升级须备案，并强化OTA 管理。4 月14 日公安部道路交通安全研究中心发文强调智驾安全。此外工信部装备司也召开会议讨论相关内容。明确安全边际、更规范的宣传有望提升智驾安全性，减少事故发生，保障消费者安全且让更广大的用户接受智驾。而规范的使用也将让智驾能力充分发挥优势，提升驾驶安全性，有利于行业行稳致远。
投资建议
车企、第三方零部件公司新品迭出预示着行业的蓬勃发展，而政策的加码让智驾行业进一步走向规范化，向更广泛的用户，更稳健的未来前行，坚定看好板块机会。推荐小鹏汽车-W、上汽集团、比亚迪、长安汽车、长城汽车、零跑汽车，受益标的：赛力斯、江淮汽车、广汽集团、北汽蓝谷、理想汽车-W、吉利汽车。
此外，零部件赛道优选智能化、特斯拉和华为汽车产业链相关标的，智能化方面推荐华阳集团、德赛西威、均胜电子、经纬恒润、美格智能、华测导航，受益标的：伯特利、保隆科技、科博达、地平线机器人-W、黑芝麻智能、中科创达，传统零部件推荐沪光股份、瑞鹄模具、拓普集团、新泉股份、继峰股份，受益标的：博俊科技、上海沿浦、爱柯迪、星宇股份。
风险提示：乘用车行业需求不及预期；汽车行业竞争加剧；电动智能化转型不及预期；政策支持力度不及预期；原材料价格大幅波动风险。