汽车行业动态报告：内需改善及科技成长共振 关注车展新车密集发布
乘用车板块：乘用车板块，进入车展新车密集发布期，行业进入旺季需求持续改善。4月16日鸿蒙智行发布年度重磅车型，其中问界M872小时大定突破44000台，享界S9增程72小时大定突破5200台，市场反馈火爆，交付量将环比大幅提升，有望持续修复华为汽车景气度预期。上海车展将于4月23日-5月2日举行，各主机厂标配智驾车型百花齐放密集发布，自主品牌通过技术上攻重塑品牌力，本届车展有望成为行业预期上修的关键窗口期，我们对整车板块继续维持重点看好观点，推荐比亚迪、吉利汽车、华为系主机厂、零跑汽车、小米汽车等。
机器人板块：4月19日全球首个人形机器人半程马拉松在北京亦庄开跑，21支队伍参赛，本次比赛属于真实场景下长距离、多路况的人形机器人运动能力压力测试，最终天工Ultra/松延动力N2分别获得冠亚军。本周板块行情维持震荡走势，我们维持前期观点，应在行情震荡回调下把握中期确定性，产业趋势及公司基本面待进一步催化或预期兑现，行情预计将进入“去伪存真”的验证期，当前可积极布局：1）产业链有业绩支撑、定点高胜率标的配置机会，重点推荐T链核心Tier1三花智控、拓普集团。2）行业新进入者、低位及有预期差标的，关注灵巧手、轻量化等硬件本体、小脑运控及大脑AI解决方案迭代，以及Figure AI、宇树、智元、小米、华为等主机厂量产进展及供应链。
智驾板块：4月15日，2025款小鹏X9在香港上市，“加量不加价”推出4款配置。公司自研的大算力图灵芯片将于二季度上车，近期推出的720亿参数的世界基座模型有望推动智驾能力从L3走向L4。4月18日，地平线推出基于J6P芯片的HSD软硬一体智驾系统，并宣布首度搭载HSD的奇瑞星途将于9月实现量产交付。今年智驾平权大趋势下，大算力SoC市场快速扩容，国产SoC有望通过本轮自主新车强周期加强替代。
建议关注：1）整车江淮汽车、比亚迪、北汽蓝谷、吉利汽车等；2）商用车宇通客车、潍柴动力、中国重汽等；3）域控零部件德赛西威、伯特利、保隆科技等；4）国企改革产业链：东风集团股份等。
推荐组合：江淮汽车、比亚迪、北汽蓝谷、零跑汽车、三花智控、拓普集团、潍柴动力、中国重汽、宇通客车、江铃汽车。
风险提示
1、行业景气不及预期。2025年国内经济复苏但具体节奏有待观察，汽车行业需求或随之波动；消费者收入增长放缓或预期波动均会影响以旧换新促销效果，客运、货运市场需求不足也将制约商用车报废更新比例，最终影响汽车行业需求复苏进程。
2、政策落地效果不及预期。消费品以旧换新以及设备更新政策全面落地仍需时日，政策宣传、信息传播亦需要一定时间。补贴资金能否持续发放到位，置换需求能否顺利释放，均有待持续观察。
3、出口销量不及预期。出口受国际形势、国家政策、汇率等多方因素影响，海外销量增长有波动风险。
4、行业竞争格局恶化。汽车电动智能化趋势下，国内整车厂和零部件供应商竞相布局，随着技术进步、新产能投放等供给要素变化，未来行业竞争或加剧，整车和零部件企业的市场份额及盈利能力或将有所波动。
5、客户拓展及新项目量产进度不及预期。汽车电动智能化趋势下，现有整车和零部件供应链格局迎来重塑，获得新客户和新项目增量的零部件公司有望受益，而部分零部件公司市场份额可能受到影响。