商贸&美护行业周报：关税加码态势下关注内需产业链
商贸零售板块PE(ttm)35.5X,PB(lf)1.71X当前商贸零售板块PE 为35.5X,相较上周环比上升0.53 个百分点,近一年PE 最大值为40.45X,最小值为21.85X;当前PB 为1.71X,近一年PB 最大值为2.02X,最小值为1.18X。
行业动态及上市公司重要公告 (1)ST 步步高即将摘帽: ST 步步高将自 2025 年4 月21 日开市起撤销其他风险警示,证券简称由“ST 步步高”变更为“步步高”,公司股票交易日的涨跌幅限制由 5% 变更为 10%。(来源:ST 步步高关于公司股票交易撤销其他风险警示暨停复牌的公告)(2)小商品城与阿里云签署战略合作协议:4 月16 日,小商品城发布公告,与阿里云签署战略合作协议,依托阿里云技术赋能,公司有望降低中小微企业数字化转型门槛,助力其优化运营成本、开拓新兴市场,推动产业链整体提质增效,提升公司核心竞争力。(来源:小商品城关于与阿里云签署战略合作协议的公告)
投资建议 中美关税加码背景下,国内商贸零售行业加强对提振内需的关注,现阶段国内扩内需稳增长政策持续推进,以旧换新等促消费政策效果明显,在持续积极的政策环境下,2025 年国内线下消费有望进一步复苏,建议关注短期修复弹性较好的线下零售业态,如商超零售中增速较高的细分赛道头部品牌,以及电子产品、家电等相关消费产业链的百货商超企业。同时关注跨境电商相关细分方向出口业务波动情况。 美容护理行业,近年来国潮的兴起为国产品牌提供了良好的机遇,消费者认可度持续提升,进口关税增加后,未来国货品牌渗透率有进一步提升的空间,如毛戈平、润本股份等拥有明星产品、品牌影响力较大的国产美妆头部企业,有望加速推广。 维持商贸零售行业“增持”评级,建议关注:(1)线下零售业态变革的相关个股及细分行业;(2)品牌力与研发能力较强的国货美妆龙头。
风险提示 (1)消费复苏不及预期;(2)中美关税政策变动风险;(3)行业竞争加剧风险。 -50.00% 50.00% 沪深300 商贸零售(申万)