医药行业周报：寻找医药低估值个股
3 月医疗设备招投标金额同比+109%,以旧换新逐步落地。在2024 年低基数扰动、设备以旧换新政策落实推进下,2025 年3 月我国医疗设备招投标金额同比+109%。影像设备/手术机器人/超声/放射治疗设备/生命信息与支持设备高于整体增速,分别同比+118%/+702%/+130%/+318%/+123%。2025 年持续关注医疗设备以旧换新的落地放量情况。
口服小分子GLP-1RA路径渐明晰,关注产业链配套与国内研发进展。4月14日,辉瑞宣布终止其小分子口服GLP-1RA Danuglipron 的研发。4月17 日,礼来Orforglipron 三期临床实验良好数据读出,40 周首要终点A1C 降幅1.3%-1.6% ( 基线8.0% ) , 次要终点体重降幅4.4kg/5.5kg/7.3kg(3mg/12mg/36mg,基线90.2kg),减重结果呈现出明显的剂量依赖性、未达到平台(plateau),尚未完全体现其疗效。安全性与当前GLP-1 类药物水平相当,总体停药率4%-8%。口服小分子GLP-1RA 发展路线逐步明晰。该类药品在患者依从性/给药便利性、生产成本等方面竞争力突出,关注产业链配套与新药研发进展。
我们维持2025 年年度策略观点,本年围绕新质生产力和高质量发展大背景,重点看好医药创新+出海、主题投资、红利三大主线。
推荐组合:恒瑞医药(600276)、亿帆医药(002019)、华东医药(000963)、贝达药业(300558)、甘李药业(603087)、恩华药业(002262)、科伦药业(002422)。
港股组合:荣昌生物(9995)、和黄医药(0013)、信达生物(1801)、再鼎医药(9688)、科伦博泰生物-B(6990)、先声药业(2096)、康方生物(9926)、亚盛医药-B(6855)。
科创板组合:首药控股-U(688197)、赛诺医疗(688108)、泽璟制药-U(688266)、亚虹医药-U(688176)、博瑞医药(688166)、诺诚健华-U(688428)、盟科药业-U(688373)、海创药业-U(688302)。
稳健组合:上海莱士(002252)、上海医药(601607)、新产业(300832)、康龙化成(300759)、美好医疗(301363)、云南白药(000538)、长春高新(000661)、济川药业(600566)。
风险提示:医药行业政策风险超预期;研发进展不及预期风险;业绩不及预期风险