有色金属行业周报：关税反复带来避险需求大幅提升 金价涨超3000美元/盎司
个股方面，本周领涨前五名分别为中洲特材（+21.89%）、*ST 中润（+15.26%）、华达新材（+14.27%）、惠同新材（+14.13%）、鹏欣资源（+13.70%），领跌前五名分别为金力永磁（-9.53%）、银河磁体（-9.11%）、四川黄金（-7.31%）、中国稀土（-7.08%）、英洛华（-6.53%）。
核心观点更新：工业金属需求短期或受美国关税政策影响，长期坚定看好内需增长带来工业金属需求的增长；关注美国关税政策带来全球避险需求提升，继续看多黄金；关注稀土、锑等战略小金属机会。
顺周期品种：特朗普“对等关税”政策反复，市场不确定性显著增加。短期来看，铜铝价或受到关税政策影响而承压，但是长期来看，坚定看好内需增长带来工业金属需求的增长。
贵金属：关税政策加剧全球供应链紧张，黄金避险需求激增。4 月16 日，亚特兰大联储GDPNow 模型预计美国第一季度GDP 增速为-2.2%。当前节点，全球贸易摩擦加剧叠加亚特兰大预期美国经济增速下跌，全球市场处于较强烈的避险情绪中，目前多国央行也纷纷增加黄金储备，黄金正开启新一轮上涨周期，继续看好长牛。
战略小金属：面对美方宣布“对等关税”，商务部表示，中方坚决反对，将坚决采取反制措施维护自身权益。4 月10 日12 时起对美加征34%关税。其中，4 月4 日，商务部会同海关总署发布关于对钐、钆、铽、镝、镥、钪、钇等7 类中重稀土相关物项实施出口管制措施的公告，并于发布之日起正式实施。海外中重稀土将进入短缺状态，我们推测管制名单内的稀土相关产品价格短期将大幅上涨，内外价差扩大，价格走势或类似于其他出口管制小金属，例如锑、铋、锗等。
风险提示：需求受到国内外宏观经济的冲击、供给受到各种外生因素的影响，地缘政治事件提升避险情绪、关税政策不确定性风险等。