医药行业周报：本周医药下跌0.4% 人民时评要求保证药企药店利润空间 礼来口服GLP-1治疗糖尿病研发成功
市场表现：本周申万医药生物指数下跌0.4%，同期上证指数上涨1.2%，万得全A（除金融石油石化）上涨0.0%。本周医药生物指数在31 个申万一级子行业中表现排名第24。各三级板块涨跌幅为：原料药（-0.0%）、化学制剂（+0.6%）、中药（+0.6%）、血液制品（-4.4%）、疫苗（-1.5%）、其他生物制品（-1.8%）、医疗设备（-1.2%）、医疗耗材（-1.3%）、体外诊断（-0.9%）、医药流通（-0.1%）、线下药店（+0.2%）、医疗研发外包（-0.1%）、医院（-0.9%）。当前医药板块整体估值24.2 倍（PE-2025E），在31 个申万一级行业(2021)中排名第6。
人民时评要求保证药企和药店有一定利润空间：4 月18 日，人民时评发表文章，提出要保证药企和药店有一定利润空间，同时收获良好口碑，才能让优质廉价药的长期供应更有保障。在生产端，要多做政策加法，提升药企的生产积极性。
礼来口服GLP-1 治疗糖尿病研发成功：4 月17 日，礼来宣布首个小分子口服GLP-1RA药物Orforglipron 3 期临床研究成功，ACHIEVE-1 取得了积极的顶线结果。
Orforglipron 成为了首个成功完成3 期试验、对饮食或饮水不加以限制的口服小分子GLP-1 受体激动剂。在疗效数据方面，礼来披露在服用40 周后，根据剂量不同，患者的糖化血红蛋白（A1C）从基线8%平均降低1.3%至1.6%。同时超过65%最高剂量组的受试者，实现指标小于或等于6.5%。礼来预计将在今年年底前向全球监管机构提交Orforglipron 用于体重管理的上市申请，预计于2026 年提交其用于治疗2 型糖尿病的上市申请。
特朗普签署行政令以低处方药价格：4 月16 日，美国总统特朗普签署关于降低处方药价格的命令。希望调整医药价格谈判。要求国会山调整IRA 药品谈判，旨在进一步降低处方药价格。对于标准化不同地区医保（Medicare）支付标准，处方药最高有望降价60%。针对低收入患者提供“超大折扣”救命药，胰岛素价格将降至最低0.03 美元、注射用肾上腺素价格将降至最低15 美元。在小分子药物方面，允许这类药物上市发售13 年后，厂商才需与政府谈判价格，年期与生物制剂看齐。这次命令同时扩大了前朝的药价谈判范围，继拜登政府将10 种药物的价格下降79%之后，特朗普再要求另外15种药物也列入谈判。
投资分析意见：礼来口服GLP-1 药物研发成功，建议国内已布局小分子GLP-1 研发的公司：恒瑞医药、华东医药、信立泰、新诺威、海思科、一品红、通化东宝等。
风险提示：集采降价风险，研发失败风险。