建筑材料行业周报：关注内需刺激主线 等待政策落地
【周数据总结和观点】
本周国常会指出“要持续稳定股市，持续推动房地产市场平稳健康发展”，“扩大有效投资，大力提振民间投资积极性”等，后续内需刺激有望加码。
根据wind 统计，2025 年3 月地方政府债总发行量9788.03 亿元，发行金额同比2024 年3 月增长55.5%，截至目前，2025 年一般债发行规模0.47万亿元，同比-0.10 万亿元，专项债发行规模2.78 万亿元，同比+1.61 万亿元。化债下加码政府财政压力有望减轻，企业资产负债表也存在修复的空间，市政工程类项目有望加快推进，市政管网及减隔震实物工作量有望加快落地，关注龙泉股份、青龙管业、中国联塑、震安科技。玻璃需求季节性环比改善，但供需仍有矛盾：2025 年后玻璃需求持续下滑，3 月以来需求开始边际改善，但供需仍有矛盾，关注价格下行后的冷修。消费建材持续推荐：消费建材受益二手房交易向好、消费刺激等政策，且具备长期提升市占率的逻辑，估值弹性大，持续推荐北新建材、伟星新材，关注三棵树、兔宝宝、东鹏控股、蒙娜丽莎。水泥错峰停产加强：水泥行业需求仍在寻底过程中，但企业错峰停产力度加强，水泥价格围绕行业平均不赚钱波动，关注成本优势定价的龙头海螺水泥、出海标的华新水泥。玻纤底部已现，关注风电纱涨价：玻纤价格战结束，价格已触底回升，同时风电招标量快速增长，2025 年作为十四五收官之年，装机量有望大增，风电纱需求好，推荐中国巨石，关注中材科技。碳纤维：下游需求缓慢复苏，全年国内风电、氢瓶、热场等下游需求仍有增长，关注经济向好预期下的价格企稳情况。其他建材：关注绩优、有成长性个股，重点推荐濮耐股份、银龙股份。
水泥近期市场变动：截至2025 年4 月18 日，全国水泥价格指数388.9 元/吨，环比前一周下降1.98%，全国水泥出库量335.75 万吨，环比前一周上升4.78%，其中直供量183 万吨，环比前一周上升6.4%，全国水泥熟料产能利用率67.33%，环比前一周上升4.82pct，全国水泥库容比62.78%，环比前一周增加0.79pct。水泥市场处于持续恢复阶段，其中基建为稳增长主力，多地抢抓晴好天气阶段性小赶工；房建市场低迷，短期难有明显好转，政策托底信号待强化；民用市场随着天气转好及部分区域价格优惠政策增多，在一定程度上或带动Q2 需求回升。
玻璃近期市场变动：本周浮法玻璃均价1328.50元/吨，较上周涨幅0.68%，全国13 省样本企业原片库存5624 万重箱，环比上周+2 万重箱，年同比+4 万重箱。本周部分中间商、加工厂消化库存，浮法厂出货转弱，尤其是华北、华中地区，工程订单较前期稍有好转，但整体变化不明显，预计短期玻璃原片价格震荡。
玻纤近期市场变动：本周无碱粗纱均价环比基本持平。需求端，4 月中上旬各厂整体出货有所走弱，一方面系下游刚需支撑有限，另一方面系外部不确定性影响下部分国内下游谨慎观望；供应端，本周无粗纱产线增减变动；库存端，本周多数厂产销仍显一般，库存多有小幅增加。短期来看，鉴于粗纱市场供需偏弱，价格大概率趋稳。本周电子纱价格基本稳定，产销方面各厂存差异，部分厂凭借产品结构差异化优势、产销维持高位，其余厂走货相对一般。需求端，近期下游CCL 订单较平稳，但后续增量不足，备货意向偏淡，低介电品种需求缺口依旧明显。后续伴随消费电子行情进一步恢复，电子布市场存需求增量预期，各厂价格或稳中小幅提涨。截至4 月17 日，国内2400tex 无碱缠绕直接纱均价3833 元/吨（主流含税送到），较上一周持平，同比上涨15.39%；电子纱G75 主流报价8800-9200元/吨，7628 电子布主流报价3.8-4.4 元/米，环比上周持平。
消费建材近期市场变动：消费建材需求端延续弱复苏状态，上游原材料中，铝合金价格环比上周上涨，苯乙烯、丙烯酸丁酯、沥青、天然气价格环比上周下降。
碳纤维近期市场变动：本周碳纤维市场价格环比持平。单周产量1637 吨，开工率59.1%，市场供应宽松；周库存量继续降至15750 吨。本周丙烯腈价格走跌，行业单位生产成本10.79 万/吨，环比下降9.44%，对应吨毛利-0.98 万，毛利率-9.97%，多数企业亏损延续但幅度有收窄。
风险提示：政策落地不及预期风险，地产需求回暖不及预期风险，原材料价格持续快速上涨风险。