医药生物行业研究周报：BIMA联合司美的数据将在ADA大会读出 减重进入高质量时代
2025 年6 月，美国糖尿病学大会（ADA）上Bimagrumab 联合司美格鲁肽的2期试验数据将读出。该项试验包含9 个arm，主要目的是为了对比Bima 联合司美和单用司美的疗效和安全性。主要试验终点是48 周时的体重变化。次要试验终点包括腰围、体脂肪、内脏脂肪（VAT）、皮下脂肪（SAT）、躯干脂肪、瘦体重、腰高比、S-36 量表、IWQOL-Lite 量表、安全性等。除了礼来的项目，2025年多个myostatin 项目同样值得期待，包括Scholar rock、罗氏、再生元、biohaven、来凯等。对于这些潜在数据读出，我们建议关注3 个方面，（1）体成分的改变，即更多脂肪的减少及肌肉保留或增肌；（2）身体功能的改善，即相关量表测试；（3）体重反弹情况，多个项目设置了停用GLP-1 的试验阶段。若停用GLP-1 后体重无明显反弹，myostatin 或部分能解决现有的“停药反弹”的商业化痛点。
4 月第3 周医药生物下跌0.36%，化学制剂板块涨幅最大从月度数据来看，2025 年初至今沪深整体呈现下行趋势。2025 年4 月第3 周银行、房地产行业涨幅靠前，国防军工、农林牧渔跌幅靠前。本周医药生物下跌0.36%，跑输沪深300 指数0.94pct，在31 个子行业中排名第24 位。
本周化学制剂板块涨幅最大，上涨0.62%；中药板块上涨0.6%，线下药店板块上涨0.19%，原料药板块上涨0%，医疗研发外包板块下跌0.09%；血液制品板块跌幅最大，下跌4.39%，其他生物制品板块下跌1.78%，疫苗板块下跌1.49%，医疗耗材板块下跌1.35%，医疗设备板块下跌1.16%。
推荐及受益标的
推荐标的：制药及生物制品：泽璟制药-U、诺诚健华、科伦博泰生物-B、和黄医药、海思科、艾力斯、艾迪药业、兴齐眼药、人福医药、恩华药业、京新药业、健康元；中药：东阿阿胶、佐力药业、羚锐制药、悦康药业、方盛制药、江中药业、天士力；科研服务：奥浦迈、阿拉丁、昊帆生物、毕得医药、百普赛斯、皓元医药、海尔生物；原料药：普洛药业、健友股份、华海药业、奥锐特、博瑞医药；医疗器械：奥泰生物、安杰思、英科医疗、万孚生物、可孚医疗、圣湘生物、迈瑞医疗、开立医疗、澳华内镜、康拓医疗；CXO：药明康德、药明合联、药明生物、泰格医药、博腾股份、泓博医药；医疗服务：爱尔眼科、通策医疗、美年健康、海吉亚医疗、锦欣生殖；零售药店：益丰药房。
风险提示：产品临床研发失败、产品安全性风险、行业竞争格局恶化