钢铁周报：关税交易或已结束 期待国内宏观政策对冲
利润：本周钢材利润下降。长流程方面，我们测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧毛利分别环比前一周变化-17 元/吨，-45 元/吨和-107 元/吨。短流程方面，本周电炉钢利润下降。
产量与库存：截至4 月18 日，五大钢材产量上升，总库存环比下降。产量方面，本周五大钢材品种产量873 万吨，环比升1.65 万吨，其中建筑钢材产量周环比减0.37 万吨，板材产量周环比升2.02 万吨，螺纹钢本周减产3.15 万吨至229.22 万吨。分不同炼钢方式来看，本周长、短流程螺纹钢产量分别为202万吨、27.22 万吨，环比分别+0.09 万吨、-3.24 万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存环比降51.87 万吨至1123.79 万吨，钢厂总库存459.85 万吨，环比降24.03 万吨，其中，螺纹钢社库降30.34 万吨，厂库降14.26 万吨。
表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量273.82 万吨，环比升21.14 万吨，本周建筑钢材成交日均值10.87 万吨，环比下降2.74%。
投资建议：关税交易或已结束，期待国内宏观政策对冲。本周钢材表需显著回升，建材、板材表需分别回升11.13%、1.76%，建材需求呈现一定逆周期性，关税政策对板材需求的短期冲击或告一段落。钢材价格因关税政策冲击有所回落，市场情绪消化后钢价或将企稳，关注后续提振内需等宏观政策对冲。长期来看，粗钢仍有产量调控预期，原料端铁矿、焦煤供给趋于宽松，钢企盈利能力有望修复。推荐：1）普钢板块：宝钢股份、华菱钢铁、南钢股份；2）特钢板块：
中信特钢、甬金股份、翔楼新材；3）管材标的：久立特材、武进不锈、友发集团。建议关注：高温合金标的：抚顺特钢。
风险提示：下游需求不及预期；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。