计算机行业算力系列跟踪：美高端AI芯片或再被禁售 AI算力国产化再提速
美国高端AI 芯片对中国出口管制进一步趋严。近年来中美科技领域竞争日益激烈,代表未来产业趋势的AI 领域是中美两国竞争前沿方向,美国已经通过多轮出口管制和AI 扩散禁令、AI 芯片流片限制等多种手段限制中国对高端AI 芯片的获取,此前英伟达H20 和AMD 的MI308 是在禁令下符合参数要求的中国市场定制版产品,尽管其和英伟达同代产品比大幅阉割了算力指标,但凭借大内存带宽和高速互联等AI 训练推理比较倚重的综合性能优势获得国内CSP 大厂青睐,在中国市场依然占据了大部分市场份额。此次两大美国芯片巨头公告其中国定制版高端AI 芯片受出口管制,若其许可证申请不被美国政府批准,则基于现有的各项政策美国向中国出口的所有类别的高端训练芯片均被限售。
国产高端AI 芯片份额有望快速提升。需求端看,我国在AI 大模型进步支撑下,以CSP为代表的大厂资本开支增加,算力算力进入新一轮需求扩张期,如阿里巴巴宣布未来三年,阿里将投入超过3800 亿元,用于建设云和AI 硬件基础设施,总额超过去十年总和。 结构维度看,参考IDC(国际数据公司)最新一期《中国半年度加速计算市场(2024 下半年)跟踪》报告,2024 年中国加速服务器市场规模达到221 亿美元,同比2023 年增长134%。其中GPU 服务器依然是主导地位,占比达到69%,我国基于GPU 架构的高端国产AI 芯片厂商较为稀缺,2024 年中国市场GPU 架构加速服务器以海外厂商高端AI芯片为主;3)英伟达预计计提与H20 相关的最高约55 亿美元的费用,AMD 预计计提与MI308 相关的最高约8 亿美元的费用,结合其产品毛利率,预计受相关政策影响的销售规模达百亿美金量级。从新增采购订单来看,参考《泰晤士报》,2025 年前三月中国企业对英伟达下单H20 金额至少达160 亿美元。若以上海量的需求受最新的限售影响,则国产高端AI 芯片厂商有望分享该市场,国产高端AI 芯片份额有望快速提升。
外部环境扰动背景下科技自立加速,重点推荐国产高端AI 芯片厂商。关于H20 是否会禁售市场有过长期持续反复的预期变动,在当前中美关税摩擦背景下,我们认为其同样成为大国博弈谈判的筹码,算力底座供应链稳定可靠成为我国AI 产业健康可持续发展必由之路,需求旺盛且海外供应受限背景下,国产高端AI 芯片厂商享受总量和份额双升机遇,重点推荐国产高端AI 芯片纯正领军企业寒武纪以及国产高端CPU+DCU 双领军厂商。 风险提示 1、需求不及预期的风险。当前全球范围内AI 技术正处于快速变革迭代中,且商业模式仍在探索,是否能最终实现技术上的进一步突破和商业闭环存在不确定性,若生成式大模型发展速度放缓,则存在AI 算力需求不及预期的风险。 2、产能供应不足的风险。由于我国高端芯片厂商较多被美国列入实体清单,而高端AI芯片的生成又依赖于国内外先进芯片制程,我国先进制程产能提升尚需十日,美国的限制或导致产业内公司高端AI 芯片生产和供应上存在较大的不确定性,或存在无法批量供货的风险。