心中的「涨」声①：大豆
1、价格波动影响因素
我国大豆供给进口依赖度较高，主要来源国为巴西和美国，中国为全球大豆最大的消费国，国内消费量占全球的32%，是美国消费量的两倍左右。
我国大豆下游应用以豆油端食用油和豆粕端饲料为主。海外豆油还有生物燃油的需求，美国和巴西豆油的一半左右都用于生物燃油生产。
2、供给脆弱性+需求刚性
2025年1月USDA报告为市场观点转变的核心转折点，该报告显示了美豆供应宽松的基础已经所剩无几。
美豆价格已处于成本线以下，美农民种植大豆积极性或受影响，因此新作美豆减产预期相对较强。
同时全球大豆库销比也在持续下调，供需格局呈现收紧趋势，支撑大豆及豆粕价格长期中枢向上。
3、风险提示：
极端天气频发；粮价大幅波动；下游需求不及预期