稀土磁材行业周报：上周行业表现坚挺 轻重稀土价格走势分歧 钕铁硼价格回落
市场行情：上周稀土磁材行业微涨0.04%，跑赢基准2.91pct上周稀土磁材行业基本保持平稳，微涨0.04%，跑赢基准（沪深300）2.91pct。行业估值（市盈率TTM）升6.44x 至72.96x，当前处于88.7%1历史分位。
上周轻稀土矿价格普遍回落，中重稀土矿价格走平轻稀土矿方面，上周国内混合碳酸稀土矿四川氟碳铈矿及山东氟碳铈矿价格周环比分别下跌3.85%、4.55%和5.88%至2.5 万元/吨、2.1 万元/吨和1.6 万元/吨，进口独居石矿价格周环比下跌2.59%至4.13 万元/吨，美国矿价格持平于2.1 万元/吨。中重稀土矿方面，上周国内中钇富铕矿价格持平于18.7 万元/吨，进口缅甸离子型矿价格持平于18.85 万元/吨。
上周镨钕价格下跌，重稀土镝价先涨后稳，铽价持续上行。钴现货价延续回调，金属镓价格走平，铌铁钬铁价格上涨，烧结钕铁硼毛坯价格回落镨钕：上周镨钕价格下跌。全国氧化镨钕均价周环比下跌3.17%至42.8 万元/吨；镨钕金属均价周环比下跌2.31%至52.9 万元/吨。清明节后返市，镨钕市场走势下行，随着含镝铽磁材被纳入出口管制范围，短期内对下游磁材企业形成一定冲击，磁材商家陷入观望，采购意向薄弱，多关注政策面对市场的进一步影响，传导至上游，氧化物价格进一步走低。
重稀土：上周镝价先涨后稳，全国氧化镝均价周环比涨0.89%至1695 元/公斤，镝铁均价周环比涨1.24%至1635 元/公斤。上周铽价持续上行，全国氧化铽均价周环比涨7.4%至7110 元/公斤，金属铽均价周环比涨7.33%至8710 元/公斤。周内氧化铽价格持续上行，铽产品相对集中，市场散货数量有限，贸易商补货增加，低价现货收紧，场内报价持续上调；金属铽价格随氧化物价格上调，下游磁材订单不多，按需少量采购，金属厂整体成交有限。上周钆铁均价周环比上涨2.13%至16.8 万元/吨，国内钬铁合金均价周环比上涨15.63%至54.75 万元/吨。
其他原料：上周长江有色钴现货价格下跌6.12%至23 万元/吨，铌铁市场均价持平于31 万元/吨，金属镓(99.99%)价格持平于1740 元/公斤，硼铁（B 18%，含税）价格周环比跌2.22%至2.2 万元/吨。
烧结钕铁硼：上周钕铁硼价格回落，毛坯烧结钕铁硼N35 均价周环比跌1.73%至113.5 元/公斤，H35 均价周环比跌1.08%至183.5 元/公斤。
产业链跟踪：包钢股份上调2025 年第二季度稀土精矿关联交易价格4 月9 日晚间，包钢股份发布关于2025 年第二季度稀土精矿关联交易价格调整的公告，拟将2025 年第二季度稀土精矿关联交易价格调整为不含税18825 元/吨（干量，REO=50%，REO 每增减1%，不含税价格增减376.50 元/吨），较2025 年第一季度增加207 元/吨，增幅为1.11%。
投资建议
上周原料端轻重稀土价格走势出现分歧，镨钕价格下行而镝铽市场仍然坚挺。钕铁硼市场受稀土产品管制政策影响，外贸订单冲击影响下游需求释放，国内订单仍显疲软，加之成本端支撑不足，市场报价出现回落。基本面趋势看，需求端，空调产销维持良好态势，排产预示未来一个季度有望在高基数上保持平稳增长态势，电梯生产降幅边际收窄，燃油车产量同比下滑但跌幅延续大幅收窄，新能源汽车产销保持高景气度，风电新增装机增速尽管有较大回落，但高增的招标项目释放仍将为后续高景气度提供坚实基础，工业领域需求持续向好。但美国出台对等关税政策，预期将对下游需求端部分领域出口造成影响，其不确定性需要持续加以观察。供给端，行业整体产能利用率仍有待提升，行业产能过剩及竞争分化格局未改，当前过剩供给仍需需求进一步消化，价格仍将受制于供给过剩的收窄速度，供需平衡压力压制产业链价格中枢及行业利润提升，行业业绩仍处于底部恢复阶段。行业绝对估值及相对历史估值水平均已行至高位水平，缺乏业绩支撑，存在高估压力。维持行业“增持”评级。
风险提示
原材料及产品价格波动风险，下游需求增长不及预期风险，政策变动风险，行业产能波动风险，行业格局变动风险，新技术及新材料替代风险。