电力设备与新能源：欧洲关税破局 重视非美市场的新催化
需求端：欧洲销量强势复苏，国产车影响力凸显欧洲销量重回升势，德英同比高增。碳排放考核法案和ZEV 法案的支撑下，开年以来，欧洲电车市场销量表现亮眼，1-3 月欧洲7 国累计销量59.9 万辆，同比增长24.2%，累计渗透率为23.6%，同比提升4.5pct。国产车方面，关税影响逐步消化，中国OEM 和中国制造新能源车的欧洲影响力稳步增长。2025 年1-2 月国产车累计销量2.6 万辆，在欧洲车市份额提升到6.3%。分结构来看，比亚迪上汽领跑，小型车关注高。2024 年10 月底欧盟针对国产车的反补贴关税落地后，整体销量预期短期受损，而后中国车企通过调整车型结构、打造差异化优势等方案重新打开欧洲市场。整体来看，插混车型影响较小，且国产车依靠更便宜的价格和更高维的配置打开市场。
供给端：Tesla 布局摩洛哥，欧洲&新兴市场成为新引擎国内新能源车企及锂电产业链企业输出“本土生产+技术输出”模式，重塑产业格局。本月，特斯拉宣布将在摩洛哥建立其在非洲的投资建设价值50 亿美元的汽车工厂,选址位于盖尼特拉工业区，占地面积300 公顷，计划生产紧凑型电动汽车，规划年产能为40 万辆。工厂建设将于2025 年9 月启动，并计划于2027 年底投产，投产后预计可为摩洛哥当地创造2.5 万个就业岗位。同时，考虑到摩洛哥磷资源储备世界第一，叠加铁锂路线在海外拓展，以及在欧美市场间的自由贸易协定，吸引中国锂电产业链布局落地，电池、正负极电解液等环节均有企业规划。
风险提示
1、行业需求低预期；
2、新技术、新产品研发失败风险。