汽车行业动态报告：关税波动下把握优质标的买点 内需改善及科技成长仍为主线
乘用车板块：4月新车开始密集上市，叠加车展，行业景气度进入需求旺季后持续改善，主机厂新车型陆续上市。4月下旬上海车展有望成为预期上修的关键窗口期，维持重点看好观点，推荐比亚迪、华为系主机厂、零跑、小米等，以及重点关注国企改革下东风集团股份等。
机器人板块：本周延续震荡回调走势，主要或因为前期累计涨幅大下市场流动性及风险偏好下降（大盘及业绩季等），产业趋势及公司基本面待进一步催化或预期兑现（特斯拉Optimus定点及量产等），但板块已经大幅回调，预期见底，当前底部阶段，应该更乐观一些，把握中期确定性，建议积极寻找买点，重点推荐三花、拓普、北特，关注国内内需产业链。
智驾板块：重点关注激光雷达渗透率提升趋势强化，激光雷达作为融合感知提供安全冗余的核心部件，在应对智驾Corner Case上具备重要作用，且25年售价下探至200美元附近具备性价比，关注回调较多的禾赛科技、速腾聚创。此外，4月比亚迪智驾版新车大规模排产有望推动车载摄像头CIS产业链上量，关注韦尔股份、思特威及晶方科技。
建议关注：1）整车：比亚迪、北汽蓝谷、江淮汽车、东风集团股份等；2）商用车：潍柴动力、中国重汽、宇通客车、江铃汽车等；3）域控零部件：德赛西威、伯特利、保隆科技等；4）比亚迪智驾产业链标的：比亚迪电子、电连技术，以及tier2 CIS环节等；5）国企改革产业链：东风集团股份等。
推荐组合：比亚迪、北汽蓝谷、零跑汽车、三花智控、拓普集团、潍柴动力、中国重汽、宇通客车、江铃汽车。
风险提示
1、行业景气不及预期。2025年国内经济复苏但具体节奏有待观察，汽车行业需求或随之波动；消费者收入增长放缓或预期波动均会影响以旧换新促销效果，客运、货运市场需求不足也将制约商用车报废更新比例，最终影响汽车行业需求复苏进程。
2、政策落地效果不及预期。消费品以旧换新以及设备更新政策全面落地仍需时日，政策宣传、信息传播亦需要一定时间。补贴资金能否持续发放到位，置换需求能否顺利释放，均有待持续观察。
3、出口销量不及预期。出口受国际形势、国家政策、汇率等多方因素影响，海外销量增长有波动风险。
4、行业竞争格局恶化。汽车电动智能化趋势下，国内整车厂和零部件供应商竞相布局，随着技术进步、新产能投放等供给要素变化，未来行业竞争或加剧，整车和零部件企业的市场份额及盈利能力或将有所波动。
5、客户拓展及新项目量产进度不及预期。汽车电动智能化趋势下，现有整车和零部件供应链格局迎来重塑，获得新客户和新项目增量的零部件公司有望受益，而部分零部件公司市场份额可能受到影响。