计算机行业周观察：重点关注自主可控产业链
四月第二周，中美贸易摩擦持续升级。美国白宫4 月10 日确认对中国产品征收的额外关税现已达到145%；4 月11 日，国务院关税税则委员会公告，自4 月12 日起，调整原产于美国的进口商品加征关税税率，由此前的84%提高至125%，商务部称，美对华轮番加征畸高关税已沦为数字游戏，若再加征中方将不予理会。截止目前，美国先后4 次对中国加征关税，中方都采取了相应措施予以反制回击。
我国调整“集成电路”原产地相关规定，美系IDM 厂商产品会在实施过程中或受到较大的关税冲击。根据半导体行业协会4 月11 日公告，“集成电路”原产地按照四位税则号改变原则认定，即流片地认定为原产地，“集成电路”无论已封装或未封装，进口报关时的原产地以“晶圆流片工厂”所在地为准进行申报。受此政策影响，4 月11 日，电子（申万）指数上涨3.77%，万得Asic 芯片指数上涨6.70%，先进封装指数上涨6.70%。根据《每日经济新闻》，从产业链结构看，流片在美国、芯片销售给内地客户的厂商如英特尔、德州仪器、安森美、美光将受此政策更多影响，除英特尔外，其余受关税影响产品主要为模拟芯片及射频芯片。以德州仪器为例，德州仪器的晶圆厂主要分布在美国得克萨斯州、缅因州、犹他州，少部分晶圆厂在德国，封测主要在美国本土，部分位于马来西亚、菲律宾、中国成都，2024 年德州仪器在中国区的收入约30 亿美元。
美国豁免部分商品对等关税，该措施可能会在一定程度上缓解美国消费者面临的涨价压力。当地时间4 月11 日晚，美国海关与边境保护局发布公告称，根据美国总统特朗普当天签署的备忘录，智能手机、路由器以及部分电脑和笔记本等产品将不再被纳入此前针对中国进口商品实施的125%所谓“对等关税”范围内。
投资建议：无论中美贸易摩擦未来走势如何，自主可控重要性不断提升。我们认为关税影响下芯片等科技产品的进出口存在较大不确定性，根据我们去年11 月发布的报告《2017-2021 年信创行业发展及行情复盘——计算机周观察20241110》，第一轮贸易摩擦后我国自主可控需求激增，2017-2021 年信创板块在计算机行业中拥有较大超额收益。当前时点，我国科技自主可控重要性不断提升，建议重点关注海光信息、龙芯中科、达梦数据、太极股份、中科曙光。
风险提示：贸易摩擦持续升级；供应链风险；行业竞争加剧风险。