金融行业周报：四大行增资落地 短期股息摊薄无碍长期价值
投资观点：1）券商：本周证券II（申万）下跌1.78%，跑输沪深300 指数0.41pct。本周证监会就《证券投资基金托管业务管理办法（修订草案征求意见稿）》公开征求意见，主要内容涵盖完善准入门槛、强化实质展业、风险隔离监管要求等方面，管理风控体系相对专业完善的头部机构有望进一步巩固市场份额。我们认为中美关税政策或将在短期内带来市场波动及风险偏好下降，券商板块短期或受此影响，但中长期来看，我们对资本市场稳定向上的预期不变，认为券商基本面仍旧处于企稳上行通道中，建议择机布局。
2）保险：本周保险Ⅱ(申万)跌0.70%，跑赢沪深300 指数0.67pct，截至4月3 日10 年期国债到期收益率为1.72%，环比-8.82BP。我们看好保险股在经济复苏周期下的修复弹性。当前时点，中美关税政策的不确定性加剧，内需对于我国经济修复的支撑作用愈发凸显，尽管经济复苏仍需一定时间，但政策和市场信心已有很大改善，考虑居民风险偏好、监管和金融机构防风险压力，我们对权益市场为保险公司提供持续性的良好收益抱有较大信心，“股差益”将在一定程度上弥补阶段性的“利差损”压力。3）银行：本周银行(申万)涨0.94%，跑赢沪深300 指数2.31pct。3 月30 日，中、邮、交、建四家国有大行率先完成董事会决议及补充资本方案公告披露，补充规模合计5200亿元。融资规模及定价基本符合此前预期，实际落地预计在年度分红后，此前市场对股息摊薄的不确定性落地，大行仍具稳定的股息价值，中、邮、交、建A 股股息预计摊薄至4%-4.5%，H 股股息预计摊薄至4.4%-5.8%，注资后四大行核心一级资本充足率预计提升0.5-1.5pct，资本强化将为信贷扩张和风险抵御能力提供基石支撑，长期ROE 稳健性有望提升。中期我们关注银行股两条配置主线：1）消费拉动预期下零售型银行弹性的释放，关注优质区域及化债改善区域城商行；2）关注港股低估值，基本面稳健的国有大行及股份行，高股息性价比仍高，资金面仍有长期资金净流入。
投资建议：1）券商：推荐华泰证券、国泰君安、中国银河、东方财富、中信证券，建议关注湘财股份、九方智投控股、香港交易所；2）保险：建议关注中国人寿（H）、中国平安（A+H）、新华保险（A）、中国财险（H）、中国太保（H）； 3）银行：建议关注农业银行（H）、工商银行（H）、中信银行（H）、建设银行（A/H）、招商银行（A）。
风险提示：政策风险、市场波动风险、利率风险、信用风险。