四月策略及十大金股：特朗普关税2.0 将加速美国“衰退”与美股趋势性调整
2018 年特朗普1.0 关税影响：1、对于美国通胀影响真是“短暂且较弱”：①恰遇美国加息周期，较大程度缓和了通胀上行压力；②加征关税以“中间品”为主，间接向美国消费者转嫁的成本较低；③核心商品受到关税冲击影响并不小，核心CPI：商品价格出现明显上涨；④被征收关税商品成本上升依然十分明显。2、对美国经济的冲击影响剖析：收缩的开支。①进口原料及商品价格上涨，导致美国企业毛利率下滑，进而抑制其产出与扩张；②消费能力下降、成本上升导致个人消费支出明显下滑。3、特朗普1.0 关税倒逼美联储最终启动“降息周期”。4、特朗普1.0 关税亦明显冲击美国权益市场，2018Q4 美股创下最大单季回撤。
特朗普2.0 关税影响：加速美国经济“衰退”甚至“滞胀”，美股趋势性调整。一是美国通胀上行幅度将远胜于上一轮贸易摩擦。二是加速美国经济“硬着陆”甚至“滞胀”风险开启。三是美股调整是趋势，而非暂时性。四是全球权益市场或共振调整。
风险提示
美国经济“硬着陆”加速确认 ，超出市场预期；国内出口放缓超预期。