装备制造行业周报(3月第4周):亚洲市场拉动我国逆变器出口增长
本周(3 月24 日-3 月28 日)5 个交易日机械设备、电力设备及汽车行业指数涨跌幅分别为-3.49%、-1.70%及-1.03%,在31个申万一级行业中排名分别为第12、17、10 位;同期沪深300涨跌幅为0.01%。
行业观点:
1) 工程机械:3 月份国内工程机械景气度继续提升。据今日工程机械发布的数据,2025 年3 月份中国工程机械市场指数CMI为128.56,同比增长18.28%(高于2 月份的13.53%),环比增长20.51%(高于2 月份的5.44%),已经接近扩张值(130),市场景气持续提升。同时,从市场终端情况看,2025 年3 月前四周国内流通领域市场监测挖掘机开工小时数同比提高14.94%,说明施工活动处于复苏态势。虽然市场的区域性、资金到位情况、库存和气候等因素或会带来行业短期波动,市场的复苏趋势仍需要持续观察,但国内市场周期向上的大趋势较为明确,我们依旧看好板块的投资机会。
2) 人形机器人:3 月26 日,第26 届深圳国际工业制造技术及设备展览会暨高端装备产业集群展ITES 在深圳宝安国际会展中心开幕,其中机器人及自动化设备主题馆汇聚600 多家优秀企业,涵盖工业机器人以及非标自动化设备,主要以零部件企业为主,本体企业相对较少。我们认为,未来人形机器人放量的前提是零部件成本的下降,而此次ITES 深圳工业展中零部件厂商参展数量众多,零部件环节呈现出良好的发展趋势,这将有利于加快下游人形机器人本体厂商的降本节奏,进而加速商业化落地,建议关注价值量大、技术壁垒高、确定性高的相关环节如丝杠、减速器、执行器总成、电机等。
3) 光伏:亚洲市场拉动逆变器出口增长。海关总署数据显示,2025 年1-2 月份我国逆变器累计出口金额达76.32 亿元,同比增速为5.97%。亚洲成为主要的需求拉动地区,1 月对亚洲出口金额为16.79 亿元,同比增速为35.05%;2 月出口金额为11.95 亿元,同比增速为25.10%。从国家来看,印度、巴基斯坦等国由于电网不稳定导致户储需求增加;沙特、阿联酋大型光伏配套储能项目开始放量。欧洲方面,虽然1-2 月份对欧洲出口金额依然同比下降,但德国近期通过法案明确1000 亿欧元注入气候与转型基金,以及意大利MACSE 机制的实施,我们认为这些事件都将推动欧洲储能逆变器的需求修复。展望逆变器后市,我们建议关注新兴市场及储能领域的结构性机会。
4) 风险提示:宏观经济风险、产业政策风险、行业竞争加剧风险。