房地产行业报告：短期政策预期较强 稳地产仍是重点
近期地产板块较沪深300 有明显的超额收益，主要是在外部环境变化下，扩内需的增量政策预期加强。从基本面来看，新房成交量近几周略有下滑，二手房挂牌价仍在下跌，行业仍在探底阶段，但从历史经验来看，地产板块上涨一般提前于基本面企稳，叠加近期地产增量政策预期较强，在4 月底重要会议及关键措施落地前，地产板块仍有望实现超额收益。
行业基本面跟踪
（1）新房成交及库存：上周30 大中城市新房成交面积为149.44万方，本年累计新房成交面积为2966.57 万方，累计同比+4.2%。30大中城市近四周平均成交面积为209.67 万方，同比-4.7%，环比-10.4%。其中一线城市近四周平均成交面积为68.64 万方，同比-8.9%，环比-11.1%，二线城市近四周平均成交面积为92.78 万方，同比-10.6%，环比-9.7%，三线城市近四周平均成交面积为48.25 万方，同比+18.2%，环比-10.7%。上周重点9 城商品住宅可售面积为5371.92万方，同比-17.96%，环比+1.2%，重点9 城去化周期为12.31 个月，其中一线城市去化周期为11.75 个月。
（2）二手房成交及挂牌：上周重点12 城二手房成交面积为201.6万方，本年累计二手房成交面积为2964.5 万方，累计同比+35.6%。
重点12 城近四周平均成交面积为203.45 万方，同比+15.9%，环比-7.3%。截至2025/4/13 全国城市二手房出售挂牌量指数为19.12，环比-8.3%，挂牌价指数为155.64，环比-0.12%。
（3）土地市场成交：上周100 大中城市新增供应住宅类土地数量为42 宗，成交住宅类土地数量为30 宗，新增供应商服类土地数量为53 宗，成交商服类土地数量为24 宗。近四周100 大中城市平均住宅类土地成交数量/供应数量为0.77，平均商服类土地成交数量/供应数量为0.78。近四周100 大中城市成交住宅类土地楼面均价为6127.25 元/平方米，溢价率为13.76%，环比-2.47pct，成交商服类土地楼面均价为1747.75 元/平方米，溢价率为1.26%，环比+0.3pct。
行情回顾：
上周A 股申万一级房地产行业指数上涨3.4%，沪深300 指数上涨0.59%，房地产指数跑赢沪深300 指数2.81ct。上周港股恒生物业服务及管理指数上涨0.36%，恒生综合指数上涨2.21%，物业服务及管理指数跑输恒生综合指数1.85pct。
风险提示：
政策不及预期，行业销售不及预期，收储进度不及预期，市场情绪极端避险。