北交所策略周报：北证交易量占比创新高 一季报绩优表现佳
本周北证50 上涨3.48%，走出了独立行情。（1）北周北证50 上涨3.48%，但创业板指、科创50、中证1000 均下跌；（2）本周北交所成交额环比-15.16%，但日均成交仍在300 亿以上，而沪深缩量更明显，沪深主板、科创板、创业板交易额环比-30.1%、-36.8%、-34%，北证占全市场交易额创下3.65%的历史新高（北证流通市值占全A 仅0.59%）。我们重申，当前市场环境对北证相对有利，一是宏观基本面受美关税冲击的不确定性仍在，机构相对谨慎，但特朗普政策的预期低点已过，市场情绪明显修复，短期市场受政策托底明显；二是市场对内需刺激政策仍有预期，近期较为关注4 月底中央政治局会议定调。在这种环境下，短期更偏向于主题投资。在市场交易缩容下，北证产生了局部的稀缺的赚钱效应，将使资金停留的时间拉长。
进口替代、内需刺激、一季报绩优是当前北证三条主线。（1）中美互加关税，利于国产替代提速。民士达（杜邦芳纶纸/闪蒸无纺布国产替代、C919 国产大飞机产业链）、林泰新材（博格华纳乘用车变速箱湿式纸基摩擦片国产替代）、创远信科（是德科技矢网分析仪国产替代）、基康仪器（美国基康工程安全监测传感国产替代）等均表现亮眼；（2）外需不确定性下，内需刺激预期升温，细分领域从食品饮料等顺周期消费，向建筑工程等逆周期投资受益板块扩散。锦波生物（医美消费）、一致魔芋（魔芋食材零食）、康比特（体育健康消费）、骑士乳业（生育刺激受益）、广咨国际（工程咨询）、青矩技术（工程造价咨询）等逐步表现；（3）民士达、林泰新材等公司超预期的一季报，激发了市场对一季报绩优挖掘的热情。周五公布的万通液压、康比特一季报均有亮点。
北证独立的赚钱效应扩散与全A 谨慎的成交氛围形成对比，人声鼎沸时仍需保持一份清醒。全球贸易前景不明朗的背景下，Q2 和Q3 宏观压力仍将到来，短期北证独立的赚钱效应已经扩散近两周时间。下周看，一季报进入密集发布期，但一般来说后公布财报的公司更易低于预期，中央政治局会议也将落地，谨慎短期获利盘交易导致的市场剧烈波动。
另一方面，一季报和中央政治局会议催化后，市场有望寻找新的主线，以及依据24 年报和25 一季报对个股进行自下而上的挖掘，届时可能会产生更大的分化。
投资分析意见：本周继续关注一季报绩优及低位股的补涨，同时关注有长期竞争优势的公司的alpha 收益。关注锦波生物、康比特、华洋赛车、万通液压、民士达、林泰新材、开特股份、奥迪威、同力股份、丰光精密等。
本周市场行情：
市场：本周北证50 指数上涨3.48%。北交所个股中185 只股票上涨，一致魔芋、民士达涨幅居前。78 只股票下跌，2 只股票持平，涨跌比为2.37。估值：北交所PE（TTM）均值77.88 倍，中值46.70 倍；创业板PE（TTM）均值72.92 倍，中值32.88 倍；科创板PE（TTM）均值76.15 倍，中值31.81 倍。
北交所新股：
本周：北交所0 只新股上市；截至2025 年4 月11 日，北交所共有265 家公司上市交易。
宏远股份过会、交大铁发提交注册。下周：上会1 家（广信科技）；申购0 家；上市0家。
新三板动态：
本周新挂牌8 家，摘牌9 家，周新增计划融资0.16 亿元，完成融资2.89 亿元。
风险提示：
个股业绩季度波动过大风险，宏观经济下行的风险。