金融行业周报：国常会明确持续稳定股市 寿险代理人体制改革深化
投资观点：1）券商：本周证券II（申万）上涨0.07%，跑输沪深300 指数-0.52pct。本周中证协发布《证券公司并表管理指引（试行）》，2020 年证监会已批准6 家券商实施并表监管试点。传统净资本监管体系下净资本计算以母公司数据为基础，并表监管后证券公司将以合并报表口径净资本为计算基础，预计一定程度上提高行业净资本水平，利于业务开展。国常会指出要持续稳定股市，中央汇金及各方支持下资本市场韧性显现，我们对资本市场稳定向上的预期不变，券商基本面仍旧处于企稳上行通道中，建议择机布局。
2）保险：本周保险Ⅱ(申万)涨2.35%，跑赢沪深300 指数1.76pct。本周国家金管局发布《关于推动深化人身保险行业个人营销体制改革的通知》，有助于保险公司强化保险销售人员管理，建立管理体系科学、利益分配公平、激励机制有效的营销体制，预计未来险企代理人队伍将朝着精英化发展，利好头部公司经营。我们看好保险股在经济复苏周期下的修复弹性。内需对于我国经济修复的支撑作用愈发凸显，我们对权益市场为保险公司提供持续性的良好收益抱有较大信心，“股差益”将在一定程度上弥补阶段性的“利差损”压力。3）银行：本周银行（申万）涨幅4.04%，跑赢沪深300 指数3.46pct。
央行等六部门联合发布《促进和规范金融业数据跨境流动合规指南》，商业银行跨境支付系统和数据平台建设需求或将增加。3 月金融数据超预期，新增人民币贷款3.64 万亿元，社融增量5.89 万亿元， M1 增速回升1.5pct 至1.6%。M1 反弹和财政化债缓解银行资产质量压力，政策降准降息预期助力息差企稳，二季度银行业有望延续“量增质稳”态势。我们认为，银行股目前受基本面企稳与资金面长期资金持续流入的双重驱动。中短期，我们关注：
1）国有大行资本补充落地后，高股息+业绩期经营稳健能兑现的银行的绝对收益机会，资本面仍有长期资金流入倾向；2）优质区域及化债改善区域城商行；3）银行跨境支付上下游产业链机会。
投资建议：1）券商：推荐华泰证券、国泰海通、中国银河、东方财富、中信证券，建议关注湘财股份、九方智投控股、香港交易所；2）保险：建议关注中国人寿（H）、中国平安（A+H）、新华保险（A）、中国财险（H）、中国太保（H）； 3）银行：建议关注农业银行（H）、工商银行（H）、中信银行（H）、建设银行（A/H）、招商银行（A）。
风险提示：政策风险、市场波动风险、利率风险、信用风险。