机械设备行业周报：关税扰动反复 关注自主可控&内需发力主线
3 月挖机销量同比+18.5%，内外销复苏较明显。2025 年3 月销售各类挖掘机29590 台，同比增长18.5%。其中国内销量19517 台，同比增长28.5%；出口量10073 台，同比增长2.87%。2025 年1-3月，共销售挖掘机61372 台，同比增长22.8%；其中国内销量36562台，同比增长38.3%；出口24810 台，同比增长5.49%。行业层面，内需受益于新一轮集中换新周期到来，地产宽松政策效果逐步显现、国家大规模换新政策催化作用显现等因素影响，有望恢复增长。海外结构性景气，“一带一路” 沿线国家的基础设施建设需求持续增长， 带动出口增长。建议关注： 徐工机械（000425.SZ）、三一重工（600031.SH）、中联重科（000157.SZ）。
制造业PMI 录得50.5%，连续两月处于扩张区间。2025 年3 月，我国制造业PMI 50.5%，同比-0.3pct，环比+0.3 pct；制造业新订单PMI 51.8%，同比-1.2pct，环比+0.7pct；制造业生产PMI 52.6%，同比+0.4pct，环比+0.1pct。工业母机是通用设备的主要品种，受政策支持、宏观经济影响较大。我们认为，关税扰动背景下，政府有望加大“两新”、“两重”项目支持力度，为机床工具行业带来更多的增量需求，可逢低左侧布局顺周期复苏板块。2025 年建议关注：华中数控（300161.SZ）、纽威数控（688697.SH）、海天精工（601882.SH）、豪迈科技（002595.SZ）、欧科亿（688308.SH）等。
“对等关税”影响下，科学仪器自主可控有望提速。2025 年4 月10 日，美国政府宣布对中国输美商品征收“对等关税”的税率进一步提高至125%。科学仪器具备高科技属性，目前以进口品牌占据主要地位，截至2021 年底，我国高校院所大型质谱仪器中97.9%为进口仪器，国产仪器数量仅230 套，占比2.1%，超七成的质谱仪器来自美国。我们认为，美国加大对华高端科学仪器的管制力
度，倒逼质谱仪等高端仪器自主可控的进程提速，国内质谱仪龙头有望受益。建议关注：莱伯泰科（688056.SH）、聚光科技（300203.SZ）、禾信仪器（688622.SH）。
风险提示：宏观经济景气度不及预期、固定资产投资不及预期、原材料价格上涨风险、行业和市场竞争风险、产业政策变动风险、第三方数据错误风险、关税扰动风险等。