宁水集团(603700)：业绩符合预期 关注持续分红
公司发布24 年年报。2024 年公司营业收入YoY-16.13%至15.01 亿元，归母净利润YoY-60.07%至0.52 亿元，扣非归母净利润YoY-67.14%至0.39 亿元。此前公司预告，24 年归母净利润预计为0.46-0.54 亿元，扣非归母净利润0.33-0.41 亿元。业绩落在预告区间内，整体符合预期。
核心观点
面对多重因素挑战，积极实施差异化竞争策略：根据年报，公司在2024年经营受到了行业需求收缩、市场竞争加剧、供应链端承压等多重因素影响。面对外部环境的多重挑战，公司始终秉持诚信经营的原则，构建全周期风险防控体系，灵活调整经营策略。2024 年，公司继续秉持“三步走”战略规划，以“高质量发展”为核心理念，聚焦“练内功、稳主业、赋新能”的经营方向，全力推动企业稳健发展。于外部市场，公司实施差异化竞争策略，实现国内外市场协同发力。于内部管理，公司持续推进优化与改革，实施降本增效举措，提升经营质效，加速向水务数字化服务型企业转型，为长期可持续发展牢筑根基。
全链数智赋能构建智慧水务生态新范式：公司以水务计量为根基，加速向水务数字化服务型企业转型，构建“智能感知+数据驱动+工程闭环”的智慧水务生态体系，形成覆盖供水管网全生命周期的数字化服务闭环。公司在智能感知、数据驱动、工程服务、综合解决方案等多个层面持续推进研发迭代与市场拓展。
持续稳健分红，构筑长期价值：根据公告，公司拟向全体股东每10 股派发现金股利2 元（含税）。截至公告披露日（2025 年4 月9 日），公司总股本为 203,242,000 股，扣除公司回购专户中的3,348,316 股，以199,893,684 股为基数计算合计拟派发现金股利 39,978,736.80 元（含税），占公司 2024 年归属于上市公司股东的净利润的比例为76.27%。
投资建议
我们预计公司2025~27 年收入17.09、19.79、23.29 亿元（YoY13.9%、15.8%、17.7%），归母净利润0.62、0.73、0.88 亿元（YoY18.3%、17.7%、20.5%）。我们持续看好公司业务稳健增长及数智化转型的发展方向，维持“增持”评级。
风险提示
需求下行风险、水表行业竞争进一步加剧风险、海外发展受到阻碍风险、原材料价格风险。