建筑装饰行业专题研究：“一带一路”系列报告之一：展望一带一路超10万亿基建市场 重视东南亚轨交、港口等需求释放
“一带一路”基建迎基机遇。目前一带一路合作已进入第三阶段，伴随经济格局重塑，以及经济发展需要，一带一路国家基建投资有望保持稳健增长，特别是东南亚地区未来合作预计进一步深化。同时2025年第三届一带一路峰会或召开，全年有催化。
一带一路市场年基建需求1 万亿美元，东南亚为重点市场。目前一带一路沿线国家年基建支出超1 万亿美元，其中东南亚、非洲市场分别达3700 亿/1500 亿美元，是一带一路的重点地区。在所有基建项目中，铁路及轨交有望成为重点抓手，我们测算东南亚/中东/非洲到2030年左右铁路轨交潜在市场空间为2.9/1.9/1.8 万亿元，支撑基建需求同时也提供宝贵的战略价值。
东南亚：习主席出访体现战略合作深度，多国基建规划强劲。东南亚目前铁路基建设施长度及效率均严重落后，我们测算该地区到2030年前潜在轨交建设投资空间约2.9 万亿元，其中重点国家印尼、泰国、越南、马来西亚、菲律宾、新加坡未来轨交市场潜在空间约3930/4248/7939/2444/4512/6061 亿元，此外多国港口也有扩建、新建规划，未来预计逐步进入高峰期。国家主席习近平于2025 年4 月14 日至18日对越南、马来西亚、柬埔寨进行国事访问。这是习近平总书记年内首次出访，也是中央周边工作会议召开后首访周边国家，凸显了东南亚地区对我国的战略意义。
测算中企有望参与东南亚国家1.6 万亿铁路市场，整体带路国家基建空间有望达10 万亿元。根据ENR 数据，在非洲、亚洲和中东市场，中国企业业务继续保持领先地位，份额分别达到56.8%、55.8%和25.3%，按照55%市场份额测算，测算东南亚、中东、非洲地区有望参与1.6/0.5/1.0 万亿轨交市场。考虑到其余类型基建建设项目（公路、水利水电、制造业等），则中企在整体带路国家市场有望参与市场空间有望达到10 万亿级别。
【配置建议】
主线一：中国交建、中国化学等八大建筑央企以及上海建工、隧道股份、地铁设计等有出海项目国企有望受益。
主线二：中工国际、中材国际等四大国际工程有望受益。
主线三：专业工程及专业制造：推荐铁建重工、中铁工业、中岩大地。
关注上海港湾。
主线四：推荐志特新材、濮耐股份、中国巨石、华新水泥，关注信义玻璃。
【风险提示】
地缘政治与宏观经济不确定的风险；市场竞争加剧的风险；融资及成本管理不及预期。