传媒行业周报系列2025年第14周：宏观环境波动 持续看好核心AI龙头
市场行情回顾 2025 年第14 周(实际交易日为2025.4.7-2025.4.11)上证指数下跌3.11%,沪深300 指数下跌2.87%,创业板指数下跌6.73%。 恒生指数下跌8.47%,恒生互联网指数下跌9.98%,行业落后恒生指数1.52pct。SW 传媒指数下跌6.78%,落后创业板指数0.05pct,在申万一级31 个行业涨跌幅排名中位列第28 位。子行业中出版、广电和影视位列前三位,分别为下跌2.92%、下跌5.75%和下跌5.87%。 核心观点&投资建议 本周,新一轮“对等关税”措施实质性升级,中美之间互征惩罚性关税,并同步启动出口管制、实体清单、出行预警等非关税反制工具(据新华社)。我们认为,美元体系逐渐呈现排他性、全球供应链高度政治化,外部市场的不确定性已从局部扰动转向系统性冲击。中国若要对冲外部需求的长期收缩,必须通过构建高质量的内需体系与自主可控的技术体系来重塑增长动能。 我们认为,AI 作为科技与内需的交叉核心,正处于政策支持与结构转型的交汇点上。随着外需不确定性上升,扩大内需的战略地位愈发凸显,科技创新与自主可控将持续作为中长期发展的核心支柱。在此背景下,我们维持对中国核心AI 企业的谨慎看好态度,认为具备底层技术能力和产业引领地位的龙头企业将在调整中逐步体现其长期配置价值。 建议关注以下投资机会:1)游戏行业:政策激励提振内需,科技赋能强化产品竞争力,出海布局增长空间广阔;2 )港股互联网龙头:促消费稳就业,凸显配置价值;3)电影及文旅产业:消费政策促进院线复苏,刺激改善型消费需求释放。 受益标的包括腾讯、三七互娱、捷成股份、锋尚文化、名臣健康、恺英网络、大丰实业、奥拓电子、风语筑。 传媒行业数据 院线电影排名前三为《向阳·花》《我的世界大电影》和《不说话的爱》;网播电影排名前三为《射雕英雄传:侠之大者》《误杀3》和《破·地狱》;影视剧集排名前三为《棋士》《乌云之上》《我的后半生》;综艺排名前三分别为《乘风2025》《无限超越班第三季》《种地吧第三季》;动漫排名前三分别为《仙逆》、《沧元图之孟川武打名场面》及同系列七部和《吞噬星空》;iOS 游戏畅销榜前三为《王者荣耀》《和平精英》《三国:谋定天下》;安卓游戏热玩榜排名前三分别为《崩坏:星穹铁道》《心动小镇》《香肠派对》。 风险提示 监管政策不确定性风险;宏观经济下行风险。
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