北交所策略专题报告：放宽战配家数和比例限制 优质供给下2025北交所战略配售黄金窗口开启
从战配收益情况角度来看，以上市后6 个月为期限进行涨跌幅排名可见，在2024年和2025 年内新股的平均6 个月涨幅达到151.51%和611.62%，大幅超越2023年的35.21%水平（未上市满6 个月的新股以上市首日至2025.4.11 区间涨跌幅进行计算）。2025 预计是战配大年，大体量优质排队企业带来机会。截至2025 年4月11 日，北交所上市排队企业共有46 家，其中38 家企业已受理/问询阶段，7家已经过会，1 家企业待上会，处于已受理/问询阶段的排队企业中2023 年归母净利润达到5000 万元以上的企业共有23 家，占比已受理/问询阶段的61%。
观点：本周北证50 震荡上涨，北证A 股整体PE 由43.60X 增长到44.09X本周北证50 指数报1284.13 点，较上周涨0.92%，北证50 指数PE TTM62.08X。
从流动性表现来看，北证A 股本周日均成交额385.20 亿元，较上周上涨87.91%，日均换手率有所增长达11.46% (+5.68pcts)。估值对比方面，科创板整体PE 估值从52.74X 下滑到51.83X，创业板整体PE 由36.43X 下滑到33.93X，北证A 股整体PE 由43.60X 增长到44.09X。北证A 股整体估值分布看，截至2025 年4月11 日，共计131 家企业PE TTM 超过45X，占比49.62%，其中49 家企业PETTM超过105X，占比18.56%；此外，依旧有47 家北交所企业PE TTM 处于0-30X，占比17.80%。本周民士达发布北交所2025 年第一份一季报，2025 年Q1 实现营收1.15 亿元（+ 27.43%），归母净利润0.31 亿元（49.92%），扣非归母净利润0.30亿元（+ 75.30%），毛利率39.71%（+3.29pcts）。
北交所IPO 审核一览：本周2 家企业过会，宏远股份待上会按最新审核状态分类，2025 年3 月31 日-2025 年4 月11 日更新信息：创正电气、华汇智能、锦华新材、世昌股份、温多利、巴兰仕、酉立智能、海菲曼、广信科技、天广实、志高机械、长江能科更新审核状态至已问询；岷山环能、鼎佳精密更新审核状态至已过会。
风险提示：政策落地不达预期风险、数据统计误差风险、宏观环境风险。