家电行业2-3月月报及4月投资策略：业绩窗口期已至 关注相关投资机会
两轮车：2025年国补延续，新国标切换时点，渠道有加大旧车库存倾向，行业出货拐点可期；此外新国标提高对厂商的生产端要求，考虑产线改造资金投入规模较大，且折旧摊销进一步拖累长尾企业盈利，有望出清不符合生产标准的尾部企业，行业集中度或迎加速提升；进一步叠加国补过程中消费趋向中高端、龙头较优的渠道实力，龙头经营增速有望快于行业。推荐雅迪控股，关注爱玛科技。
黑电：国内受益以旧换新政策带动，2024Q4终端景气改善明显，且结构升级趋势进一步兑现；叠加海外新兴市场支撑，2025年全球市场规模或稳中有增。同时，国内彩电龙头全球份额提升逻辑持续兑现，盈利端面板波动影响趋弱，产品升级带动盈利改善，推荐龙头海信视像，关注TCL电子。
后周期：2024Q4中央总量/地产宽松政策力度大幅提升并快速落地，12月政治局/中央经济工作会议财政政策定调积极，一线城市地产限购/交易税收政策利好频出，近期销售趋势向好，地产链估值已有修复，有望持续带动后周期业绩估值向上；渠道变化对份额的影响值得关注。推荐强α标的老板电器、华帝股份。
清洁&小电：扫地机CES机械臂新品放量值得期待，2025年以旧换新政策续作弹性可期，渗透空间支撑弹性，产品&政策周期有望共振；此外龙头海外份额稳步提升，品牌出海大势所趋。可选品类恢复仍依赖消费景气，经营拐点向上、新兴品类、渠道及出海带来的结构性机遇值得关注。推荐科沃斯、石头科技。