价格全方位多维跟踪体系(2025年第三期)：有色引领上游价格回暖
流通领域重要生产资料价格跟踪
从绝对水平来看：2025 年3 月重点监测的流通领域产品中，20 种价格上涨，24 种下跌，3 种持平，持平品类占比扩大。铝锭价格强势反弹，能源成本高企与产能释放受限共振；铅锭价格阶段性冲高，因电池替换周期启动叠加再生铅供应收缩。煤炭产业链延续弱势，无烟煤、动力煤、焦煤及焦炭价格普跌，主因煤矿开工率回升、下游采购谨慎及库存压力累积。从同比数据来看：
煤炭、钢铁、农业相关产品多数持续同比下行，其中煤炭降幅有所扩大。有色金属、林业相关产品价格多数同比上涨，电解铜、锌锭、天然橡胶涨幅达11.9%、12.7%、18.5%。
上/中/下游不同产业链节点代表产品价格变化
近一月数据显示，上游行业价格整体回暖，能源涨幅较大，NYMEX 天然气期货收盘价环比上涨8.2%，同比上涨135,8%，有色金属中。由于缅甸佤邦禁矿政策持续及DeepSeek 开源生态提振AI 及新能源领域用锡需求预期，锡价大幅上行，环比涨幅达23.9%。避险情绪升温持续推动贵金属行情，黄金、锌、白银同比涨幅较大，分别为37.9%、12.6%和29.7%。中游行业价格分化，水泥价格指数因错峰生产执行力度加强、环保政策与产能约束，指数环比上涨6.69%，同比涨幅达21.2%。下游行业价格整体承压，100 大中城市成交土地总价、山东蔬菜批发价格指数等消费端指数延续同比下跌趋势，跌幅超5%。
价格指标趋势性变化与季节性变化跟踪
从趋势来看，近一月，节后生产端修复快于需求。建材方面，水泥价格指数、混凝土价格指数均环比由降转升，水泥价格指数同比上涨21.2%；能源方面，NYMEX 天然气期货收盘价上涨达135.8%；有色金属板块表现向好。从季节视角来看，随着气温回暖加之产量逐渐恢复，山东蔬菜批发价格指数进一步下探，环比下降4.9%，同下降9.2%。
各行业价格景气数据跟踪
我们透过产业链上、下游价差来剥离掉数量维度的因素，审视各行业价格变动细节。各行业中，建筑安装装饰及其他建筑业行业上游价格节后恢复缓慢，下游价格有所上升导致上下游价差增大；黑色金属冶炼及压延加工行业上下游的价格均有所下降，同时下游建筑等行业需求恢复相对上游开采开工较快，中间价差有所增加。
风险提示：海外地缘冲突加剧；海外央行货币政策的不确定性。