建材行业：产业需求体感回温 Q1盈利有望表现
玻璃与玻纤：1）玻璃：本周国内浮法玻璃均价1306.69 元/吨，环比上涨3.91 元/吨，涨幅0.30%。浮法玻璃价格稳中有涨，中下游刚需补货为主，浮法厂继续降库。本周多数区域延续涨价行情，市场情绪受盘面上行及企业多轮涨价消息提振，周内日度产销多处于平衡值以上，各地供应压力表现不一，南方区域供应压力仍显较大；需求端来看，加工厂刚需和中间商投机需求支撑浮法厂产销，部分出口订单存赶工期情况，整体终端需求变化不明显，对价格持续上涨支撑力度不强。2）玻纤：无玻纤市场价格暂稳，中下游按需采购。
本周国内无碱粗纱市场企业报价整体走稳，市场近期整体产销尚可，多数厂整体出货良好，大厂产品结构差异化优势仍明显，风电、热塑产品支撑下，整体产销维持平衡及以上水平。但部分产品较单一企业走货稍有回落。电子纱市场下游深加工市场订单较稳定，但备货意向一般，后续按需采购或延续。
产业对需求预期有上修，盈利改善或领先。本周我们看到产业对年内需求的预期有一定的边际上修，全年需求增速放缓预期下，行业盈利有望提升。水泥迎来“龟兔赛跑”时刻，需求放缓促使产业将供给端进步转化为盈利改善；消费建材企业普遍降低营收增速预期，从而有望企稳价格，改善费用。消费建材重点推荐东方雨虹、北新建材、伟星新材、兔宝宝、三棵树、中国联塑、科顺股份、东鹏控股、蒙娜丽莎等细分板块龙头公司。水泥板块推荐龙头海螺水泥、华新水泥、华润建材科技、塔牌集团、上峰水泥等。
玻璃加工/玻纤龙头持续价值回归。玻璃加工需求强韧性，龙头竞争力高壁垒，估值和股息充分优势，迎来持续价值回归；玻璃纤维板块长协提价逐步落地，龙头企业销售占比更高的高端粗纱以及电子纱/布明显需求和格局更优。推荐国内和美国基地扩产提速，带动全球份额持续提升推荐福耀玻璃；传统玻璃加工领域推荐原片成本优势明显，下游加工布局领先的信义玻璃与旗滨集团；推荐玻璃纤维龙头中国巨石、中材科技等。
风险提示：宏观政策风险；原材料成本风险。