非银金融行业：金稳会议提振市场信心 短期震荡提供布局机会
保险：上市险企2024 年报分化，部分公司核心指标超出预期，建议积极关注保险板块。上市险企均已公布2024 年报数据，新华和太保NBV大幅增长，下调投资收益率假设也未改部分公司EV 正增长的趋势，同时新华的分红明显超出市场预期。资产端方面，1-2 月份经济数据开局良好，工业、消费、服务业、投资、地产销售同比增速均高于去年5%的实际GDP 所对应的年度增速，综合考虑到政府工作报告提升赤字率，国新办解读政府工作报告时谈到了物价偏低的现状，保险股估值也有望随之逐渐修复。负债端方面，2025 年开门红保险公司推动产品结构调整，分红险占比提升有利于降低刚性负债成本，但近年来两次产品的集中退市造成了需求的透支以及高基数，预计开门红增速存在一定的分化，一季度新业务价值增速整体略微负增长，但部分公司通过销售传统寿险预计增速较快，有望推动新业务价值逆势上行。当前保险板块估值相对较低，个股建议关注：新华保险（A/H）、中国人寿（A/H）、中国太平（H）、中国太保（A/H）、中国财险（H）、中国平安（A/H）、友邦保险（H）。
港股金融：建议关注受益于流动性改善及政策优化的香港交易所以及资产端量价稳步上行、负债端成本有望下行的中银航空租赁。
风险提示：资本市场大幅波动、行业竞争加剧、行业政策变动等。