理财子产品发行指数周报第199期：工银农银光大发混合类 合资理财产品和资产结构
从发行数量来看，上周样本理财子最新理财子产品发行量171只，发行量上升。具体来看，发行数量增加的有8 家，占比为72.7%。平均基准利率为2.47%，环比下降13 个bp；最新理财子产品发行数量指数388.64，发行基准利率波动指数最新56.12，环比下降4.8%。2025 年3 月28 日样本理财子产品的破净率为3.04%，环比下降266 个bp。最新观点更新：下半年，三家合资理财产品和资产结构。
本周指数更新（3.24-3.28）
1、三大指数环比变化情况
从发行数量来看，最新理财子产品发行数量指数388.6 4，环比上升72.7%，发行数量增加。调整后理财子产品发行数量指数289.06，环比上升86.9%。从发行数量偏离度来看，最新偏离度为1.08，偏离度上升，该指数显示：上周发行的171 只产品中， 有164 只为固收类产品，7 只为混合类产品。
从发行风险指数来看，最新理财子产品风险指数为1.7 8，环比下降3.5%，风险等级下降。居民风险偏好小幅下降。
从发行基准利率波动指数来看，最新指数为56.12，环比下降4.8%。从不同类型产品的发行基准利率来看，上周固收类产品平均业绩比较基准为2.47%，环比下降13 个bp，混合类产品平均业绩比较基准为2.61%。整体平均发行基准利率为2.47%，环比下降13 个bp。
2、样本理财子公司发行情况
从发行数量来看，上周样本理财子公司最新理财子产品发行数量为171 只，发行数量增加。具体来看，发行数量增加的有8家，增加最多的是光大理财，环比增加18 只固收类产品；发行数量减少的有2 家，减少最多的是信银理财，环比减少5 只产品。
发行数量最多的为光大理财，发行了27 只理财产品。
平均基准利率为2.47%，环比降13 个bp。其中：基准利率上升的理财子公司有3 家。平均发行基准利率最高的为信银理财，为2.83%；基准利率下降的理财子公司8家。固收类产品发行平均基准利率为2.47%，最高的为信银理财，为2.83%。混合类产品发行平均基准利率为2.61%，最高的为光大理财，为3.30%。
3、 重点理财子产品介绍
上周重点产品共7 只，为工银理财发行的1 只混合类产品、农银理财发行的5 只混合类产品及光大理财发行的1 只混合类产品；我们摘取其中两只产品：农银理财农银同心·灵珑优选配置第37 期理财产品（优享）及农银理财农银顺心·灵动366 天混合类理财产品（优享）。
4、 最新观点更新：下半年，三家合资理财产品和资产结构（一）产品结构：
2024 年下半年，三家中外合资理财子公司在产品结构方面呈现差异化布局。法巴农银理财产品数量虽仅40 只，但存续规模高达295.60 亿元，在三家公司中居首，且全部为固定收益类产品，反映其产品策略稳健的特征；汇华理财产品数量最多，达193 只，存续金额为157.09 亿元，显示其在产品设计和市场覆盖面上具有较强的能力，从投资性质看，其产品类型包括固定收益类（154.45 亿元）、混合类（2.64 亿元）；贝莱德建信理财则在产品数量（115 只）与存续规模（272.10 亿元）之间保持相对均衡，其中，公募理财产品占比高（ 11 4只，271.04 亿元），以固定收益类为主（253.46 亿元），亦有小规模的权益类、混合类和私募理财布局， 体现其产品线适度分化、以固收为核心的策略。
总体来看，法巴农银理财在存续规模上优势明显，汇华理财存续产品数量最多，贝莱德建信则在两者之间实现平衡并积极探索多元化资产配置，三家公司在产品结构布局上各具特色。募集方式：公募为主，私募产品少。投资性质：数量和规模上，仍以固收为主。
（二）资产配置结构：
2024 年下半年，三家中外合资理财子公司在理财资产配置结构上呈现出明显差异。法巴农银理财整体资产配置高度集中于固定收益类资产，穿透后占比达99.63%，权益、衍生品、公募基金等类别几乎未配置，体现出其投资策略以稳健为主，波动控制为核心；汇华理财则展现出较强的多元化配置特征，除固定收益类占比83.80%外，还配置了15.30%其他类资产，主要为公募基金及QDII，同时在权益类上也有0.90%配置，是三者中对权益资产和其他工具使用最为积极的机构；贝莱德建信理财则兼具稳健与主动配置特色，固定收益类占比90.10%，同时在权益类（5.60%）和其他类资产（4.30%）方面均有所布局，衍生品也有极小比例配置， 资产结构相对均衡。
整体来看，法巴农银可投资资产规模为327.41 亿元，其以固收为核心、风格保守；汇华理财可投资资产规模为162.48 亿元，利用公募基金和代客境外投资QDII 等工具提升弹性；贝莱德建信可投资资产规模为302.01 亿元，其在保障稳健基础上兼顾多资产布局，三家在资产配置策略上各具特色。
其中，固定收益类资产：配置比例均超八成，法巴农银占比近乎100%。权益类资产：配置分化明显，贝莱德建信占比超过5%。其他类资产：汇华理财配置最高，占比超15%。资产管理产品：占比接近于零，资产以自主管理为主。商品及金融衍生品：配置极低，仅贝莱德建信有小额投资。