国科军工(688543)：归母净利润同比增长 研发投入推动业务发展
3 月26 日，公司发布2024 年年度报告，披露公司2024 年实现营业收入12.04 亿元，同比增长15.78%，归母净利润1.99 亿元，同比增长41.25%。
主营业务收入持续增长，研发仍是公司投入重点2024 年，弹药装备作为公司的传统优势业务板块，公司通过对生产流程的精益化管理和质量控制体系的严格执行，在保障产品质量稳定可靠的同时，不断提升生产效率，降低生产成本；导弹（火箭）固体发动机动力模块板块方面，公司凭借先进的技术和优质的产品，获得了更多项目订单，实现了产品交付量的大幅增长。
此外，公司持续加大研发投入，2024 年研发投入总额同比增长25.95%。
公司累计取得多项专利，为产品升级和新业务拓展提供了坚实的技术保障。通过技术创新，公司不断提升产品的性能和质量，不仅满足了现有客户对产品更新换代的需求，还吸引了新客户的合作。
投资建议
根据公司2024 年年报，我们调整了公司2025 年及2026 年营业收入预测并新增2027 年盈利预测，预计公司2025-2027 年归母净利润分别为2.45、2.97、3.60 亿元，同比增速为23.1%、21.4%、21.2%。对应 PE 分别为36.00、29.65、24.47 倍。维持“买入”评级。
风险提示
下游需求不及预期；项目进展不及预期；存货及应收账款减值风险；国际贸易政策变化风险；公司核心人员变动风险；公司或公司管理层因触发相关法律法规被罚风险；公司管理层或核心技术人员因无法履行工作职责影响经营风险。