交通运输行业周报：中美冲突再加码 美方对中国船舶收费
利润情及改善主要源于两方面：1）公司部分产品审价测整，对24年及以前年度需要审价的项日重新估计，24年（调减当期置收0.47亿）与上年同期（测减1.59亿）相比大幅减少；2）应收账款同款好聘，本年度计提的信用减值报失较同比大幅减少0.68亿元，虫计单风险逐步函清。毛利事波动酬盟：2024公司毛科率为27.4%，YoY+3.5.45pct，由负转正其中， Q4 利率为 9.8%, YoY+344.7pct, QoQ-22.0pct, 毛科事大变动吸与产品交付结构和成本变动有关。
费用控制成效基著：公司24期间费用本35.3%，YoY-17.9pct，其中研发费用率12.0%，YoY-10.7pct，源于研发项目测整，同附部分研发人员投入里号研制、客户定制项日所致。
现金流向露：经营活动现金流净额由负转正达0.25亿元，回款管理优化成效，经营质量提升。
公司在多个重点方向取得较大进属，技术缺垒与情业卡位优势宽出。在信号处理平台方向，新一代异构高性能信号处理平台已完成研制，25年4月7 日公售中标案信息处理分系费的1.6亿元，占公司2024收入站67%，水声大数弱方向，某型数据采第与处理系统已完或交付；声纳系线方向，某型智能声统系续已完成验收，某型前视声纳系晚完成了首批交情；无人操测系晚方，某无人白主收效系晚批量交付，达是公司在无人探测系统方内首次获得批量汀单；仿真调纬系线方向，基于某对抗训练系晚成果转化的价真模拟理估平台。价真准演系晚已完成交付。
薄详强国战略深化，声响及水下探测装备雷求刷性。2025政牌工作报告首提器海科技，我国海洋强国战略迈入以技术突破与产业化并重的新阶段。2024 年全国海洋生产总波10万亿元，但下良用环节仍处于培育期，深再政龄装备、本下无人累统等组分领域仍有巨大发展潜力。公司产品声结费备为探常海泽必备装备，需求附性。此外，信号处理平台、本声大数据、伤真调陈累筑，无人操测系晚、数计算中心等产品契合装备智能化归势基于已有的产品体系，公司成功完或基于GPU芯片的高性能计算平台，并结合智能声响、无人集群智能据测等项日验证了相关算法，为AI赋能求声装备费定了基跌。投资建收：预计公司2025至2027年归母净利润分别为0.43/0.63/0.84亿元， EPS分别为0.37/0.53/0.72元，当前原价对应PE分别为94/65/48售，维持“控标，评级。
风险模示；下落行业需求改南的风险；客户延运登收的风险；市场竞争和军品事价导致毛利率下降的风险