交通运输行业专题报告：2025夏航季航班换季计划解读
总航班缩量受去年同期高基数影响；国际航线恢复程度高于去年同期，结构差异也导致总量变化。供给缩量，有望抬升票价。
2025年夏航季，国内客运航班112569班/周，其中干干/干支/支支分别占比57.1%/36.3%/6.6%。
干干航班同比2024夏-2.7%，环比2024冬+0.1%，比2019夏+20.6%；干支航班同比2024夏-6.6%，环比2024冬+2.4%，比2019夏+20.5%；支支航班同比2024夏+2.3%，环比2024冬+25.6%，比2019夏+55.4%。
支线机场投产、国产支线飞机大规模投用，带动支线互联供给扩容明显；干线互联航班量同比收窄，干线与支线连接的航班降幅更大。
2025年夏航季，国际客运航班周总量14780班，恢复至2019年同期的85%。
承运人结构看，国际航司份额较上一个航季有所回升，达42%，恢复至2019年同期的81%，仍低于境内航司恢复程度（85%）。
分区域看恢复率，东南亚84%、东亚90%、北美27%、西欧81%、欧洲其他74%、大洋洲80%、亚非其他98%。日韩地区延续高于东南亚的恢复率，但东南亚环比与同比改善程度更高；北美市场在各区域中同比、环比增幅最高，但仍处于较低水平；西欧同比、环比改善较明显；大洋洲是唯一环比缩量区域，与季节性差异有关。2025夏航季，货运航班周总量7561班，同比19夏+66.7%、同比24夏-4.8%，环比24冬-0.4%。
风险提示
客流增长不及预期。航空需求受宏观经济、居民消费水平等因素影响，如出行客流增速下行，航司收入端承压。
国际航线恢复不及预期。国际航线受到国际关系等多个非航司决策因素影响，如恢复不及预期，飞机成本结构性承压。
油价上涨。航油成本是航司最主要成本项之一，如油价上涨，航司成本上行。
人民币汇率贬值。航空公司具有较高美元负债敞口，如人民币汇率贬值，将削弱航司盈利能力。