汽车周报：外部压力缓解 风偏回暖再看科技成长
观点：美国暂缓征收除中国以外国家的‘对等关税’90 天，而对中国持续加码。我们认为制造业回流中，汽车产业的带动效应明显，因此更需要一个‘稳定、持续的预期’来帮助企业做出战略调整。首先，我们有理由相信全球供应链“区域化”趋势强化，政策将倒逼车企构建“北美-亚洲-欧洲”三大独立供应链体系。其次，我们认为随着全球化分工格局的打破，产品成本的增加将最终由技术创新和消费者共同承担。因此智能化和新能源的产业趋势将真正蔓延全球。最后，具备走出去能力的中大型企业将在这轮动荡中顺利成长，格局优化对中国的新玩家更为友好。看机会在：1、汽车智能化和机器人由0 到10 的估值弹性，建议关注优势企业小鹏、比亚迪、吉利、小米、理想、拓普、三花、敏实等；2、央企改革也将反复发酵，建议关注东风集团股份、上汽集团、长安汽车等。
行业情况更新：
根据上险量数据，2025 年第14 周(2025.3.31-2025.4.6)乘用车零售总量达到33.73万辆，环比-22.61%。其中传统能源车销量为16.87 万辆，环比-22.61%；新能源车销量为16.86 万辆，环比-21.92%，新能源渗透率49.99%。
最近一周传统原材料价格指数与新能源原材料价格指数均有所下降。最近一周/最近一个月，传统车原材料价格指数分别-4.2%/-4.4%；新能源车原材料价格指数分别-4.3%/-7.0%。海运成本有所下降，相较于2025 年4 月4 日-13.0%，相较于上个月（2025.3.12）-13.4%。
市场情况更新：
本周汽车行业总成交额4244.22 亿元（环比+16.63%），本周汽车行业指数收6571.58 点，全周下跌5.51%。同期沪深300 指数收报3750.52 点，全周下跌2.87%。汽车行业指数跌幅高于沪深300 指数。汽车行业周涨幅在申万宏源一级行业中位列第21 位，较上周上升10 位。
本周行业个股上涨17 个，下跌275 个。其中涨幅最大的个股是海联金汇、双林股份、派特尔，分别上涨13.6%、6.4%、6.0%，跌幅最大的个股是万向钱潮、久祺股份、今飞凯达，分别跌幅-19.4%、-19.2%、-18.1%。
重要事件：①美国对华关税升至145%，并暂缓其他国家“对等关税”；②欧盟将启动“最低进口价格”替代对华电动汽车关税；③零跑B10 正式上市，上市1 小时大定破万台；④吉利银河星耀8 启动预售;⑤比亚迪汉L/唐L 上市，售价20.98 万元起。
投资分析意见：基于科技+国央企改革两条主线，1）推荐国内强α主机厂如比亚迪、小鹏；2）智能化趋势：华为鸿蒙高端智能的典型代表：关注江淮汽车、赛力斯等，推荐理想汽车、吉利、科博达、德赛西威、经纬恒润；3）国央企整合推荐关注上汽集团、东风集团股份、长安汽车；4）具备强业绩增长、机器人布局，或海外拓展能力的零部件企业：推荐福耀玻璃、新泉股份、福达股份、双环传动、银轮股份、无锡振华等，关注敏实集团、拓普集团。
核心风险：原材料价格波动风险，地缘政治风险，行业复苏不及预期