酒店餐饮行业动态报告：霸王茶姬招股书梳理
聚焦“原叶鲜奶茶”，门店高速扩张。据公司招股书援引的艾瑞咨询数据，截至2024年底，以中国门店数量计，霸王茶姬是中国最大的高端现制茶饮品牌。1）产品端，采用大单品策略，聚焦“原叶鲜奶茶”；2022-2024年，霸王茶姬在中国产生的GMV中，分别约79%/87%/91%来自于招牌原叶鲜奶茶，其中约44%/57%/61%来自于最畅销的三款原叶鲜奶茶产品。2）门店端，依托加盟模式快速扩张，门店总数从2022年的1087家快速增至2024年的6440家（包括中国6284家和海外156家），2023-2024年分别净增门店2424/2929家。
门店网络快速扩张下，业绩高速增长。2024年，霸王茶姬在中国及海外产生的总GMV达294.58亿元/+172.9%，中国市场单店月平均GMV为51.2万元/+6.0%；实现收入124.06亿元/+167.4%，净利润25.15亿元/+213.3%，净利率20.3%，处于行业较为领先水平。
风险提示：行业竞争加剧；门店拓展不及预期；海外市场政策、合规等相关风险；食品安全风险。